国债加大发行助攻 陆8月社会融资增量翻倍
中国人民银行11日公布8月份主要金融数据，其中社会融资增量在地方债和国债加大发行助推下，较上月翻超过一倍至人民币（下同）3.58兆元，远高预期且创3月以来最高。加上信贷数据结构上企业中长贷表现强劲，显示经济复苏趋势仍然不减。
人行数据显示，8月社融规模增量3.58兆元，远高于市场预期的2.73兆元，并较7月的1.69兆元增加逾一倍。8月底社融规模存量276.74兆元，年增13.3％，高于7月的12.9％。
8月新增人民币贷款1.28兆元，稍高于上月的0.99兆元和市场预期的1.22兆元。当月广义货币总计数（M2）年增10.4％，低于预期的10.7％；狭义货币总计数（M1）年增8％。
值得注意的是，美国联准会（Fed）大幅降息后，5月起中国开始挤压空转套利，随着经济基本面逐渐恢复，中美货币政策预期分化，利差持续处于高位，凸显出美元贷款成本优势，使8月底外币贷款余额增加193亿美元至9,028亿美元，创2015年8月以来新高。
南京证券固定收益分析师杨浩认为，金融数据相当亮眼，结构表现很好没有走弱。他提到，政府债券供给那么大都没挤出实体融资，同时信贷方面，居民和企业中长期贷款两大支柱占比高，与去年同期相比仍然保持多增，且M1和M2剪刀差明显缩窄，企业活力良好，说明实体经济复苏仍有动力。
光大保德信基金首席宏观债券分析师邹强指出，从数据结构来看，贷款中居民中长期、企业中长期都比较强，表外的是地方债和国债发行比较强，说明实体经济的融资需求仍然比较旺盛，尚未受到货币政策边际收敛的影响。不过，德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为，社融高增长主要还是靠政府债券，从信贷和M2看，也没有那么乐观。整体来看，金融数据没有社融看上去那么火爆，但也不算弱。
招银理财高级分析师陈郑分析，这个月的M2增速低于预期，而社融增速高于预期，这种供需的矛盾越来越大。他认为，人行有可能进行新一轮的定向再贷款或者再贴现，指向会更为精准，实现精准滴灌。