陆地方债发行加速 本月迎高峰

大陆近年地方债发行概况

8月以来，大陆地方债加速发行，对流动性的影响引起市场关注。据机构测算，8月在地方债发行、中期借贷便利（MLF）到期规模大增的背景下，可能出现约人民币（下同）2,877亿元左右的流动性缺口。专家预估，为缓解资金压力，9月有望再度降准一码（0.25个百分点）。

中国证券报报导，数据显示，至7月末，今年以来新增专项债发行进度为65.7％，显著低于去年同期。由于日前中共中央政治局会议才明确指出，要加快地方政府专项债券发行和使用，8月以来地方债开始加速发行。截至13日，8月以来地方债已发行5,938.45亿元，其中新增专项债发行2,490.38亿元。

财信研究院副院长伍超明表示，截至6月末，新增专项债券，仍有15,791亿元的发行空间，预计在第三季会将额度发行完毕，发行高峰将在8月和9月，作为下半年经济提质增效的重要财政来源。

报导引述中信证券首席经济学家明明表示，地方债加速发行，将影响资金水位下降，估算8月可能存在2,877亿元左右的流动性缺口，资金面可能出现短期波动。明明也说，由于中国人民银行维持流动性合理充裕的方向未变，资金面趋紧的压力料整体可控。

兴业研究分析师胡晓莉认为，考虑到8月和9月MLF到期规模均为4,000亿元，较7月增加，且第四季MLF到期规模将进一步上升，预期人行9月可能再次降准，幅度约在0.25个百分点。

光大证券金融业首席分析师王一峰也抱持同样看法。他指出，面对地方债大量集中发行，人行为避免资金面阶段性收紧，应会利用加大公开市场操作力度、到期MLF增量续作，或是适度降准等方式来补充中长期资金，确保流动性合理充裕。

至于市场关注的地方债风险，粤开证券首席经济学家罗志恒指出，有两方面需关注：一是专项债规模不断扩大，资金是否使用于匹配好的优质项目；二是城投公司等主体所形成的地方隐性债务。

罗志恒分析，要有效控制债务需注意以下几点：首先要确保存量债务逐步化解，严格控制增量；二是隐性债务要逐步显性化，清楚划分政府债务和企业债务，分别利用财政和市场化法治化方式解决；三是提高发债资金使用效率。