美制裁转向中资电信股... 大摩：三雄基本面仍稳健

在美国总统川普自2020年11月下令禁止投资「中国军方企业」后，国际知名投行摩根士丹利稍早分析，截至2020年11月下旬，美国机构投资者的自由流通量对中国移动、中国联通和中国电信的占比约15％～30％。大摩认为，美方禁令短期虽会对中资电信三雄股价产生影响，但中国移动等基本面稳定且估值较低，仍给予正面评级。

阿思达克财经新闻援引摩根士丹利报告指出，中国移动、中国联通有约16％～17％的自由流通量由美国机构投资者所持有，而中国电信的H股及ADR（美国存托凭证）则有约29％是由美国机构投资者持有。

摩根士丹利表示，在大陆政府积极推展5G等「新基建」下，预期2020年中国三大电信营运商的营收呈现稳定成长，其中，中国联通净利更有望年增12％。2021年在5G普及化及ARPU（每用户每月平均贡献度）提升下，三大电信营运商的基本面仍然稳健。

为此，摩根士丹利给予中国电信、中国联通和中国移动的港股目标价分别为3.4港元、8.0港元及80.0港元，均为「增持」评级。2020年12月31日，中国电信、中国联通和中国移动港股分别收报2.15港元、4.45港元及44.2港元。

另一方面，港媒MONEY CLUB专栏作家K Sir分析指出，由于中国移动等中资电信商被美国纳入黑名单。而港股上市的中国通信服务、中国铁塔的大股东正是三大中国电信商，因此在控股权的关系上，随时有可能成为下一波被美国政府针对的目标。呼吁投资者需要留意，上述业者可能出现在美方黑名单的关联公司之中。

值得注意的是，美国财政部在美东时间2020年12月28日宣布，将加强上述投资禁令，禁止美国企业、退休基金、其他机构与个人投资「中国军方企业」，并扩大适用于交易所ETF、指数基金，以及被列入「中国军方企业名单」的中企子公司。