万点震荡，多空避险，教你如何选择合适的权证？

文╱王奕辰（王衡）

近期股市因利多不断且外资加持下，指数上攻万点。然而近关情怯，高档震荡在所难免。权证投资人除掌握近期金融证券潮流题材股，短线停利落袋为安外，等待回档再次进场点。对于中长期持有现股的投资人亦可参考搭配认售权证，于股价回档前避险操作，让投资持盈保泰。

选择价外10-20%的权证操作，成本小、杠杆高，是避险策略的优先选择。其特性如图1所示，越价内、Delta越高，越价外、Delta越低。权证A为价外15%其Delta为0.007，权证B为价内10%其Delta为0.014，若标的证券股价变化价平认购权证变成价外权证，其权证之Delta随之下降，深价外30%以上认购权证的Delta将趋近于零，因此损失将有限。假设投资人若买入图1认购权证后，因为标的证券股价连续重挫的情况，权证A其损失将小于权证B。

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如何计算现股所需要的权证避险张数？其实很简单，现股张数/执行比例，例如(图1)一张现股搭配50张权证(1/0.02)，这样的避险组合就不怕价格回档损失。

现任：台湾金融研究院客座讲师、理周教育基金会客座讲师、中国文化大学教育推广中心客座讲师、权民理财王嘉宾

学历：上海财经大学房地产经济博士班、英国密德塞克斯大学金融投资研究所、台湾中山医学大学医事技术学系

工作经历：统一证券金融商品部业务经理、Colliers

Taipei不动产投资部专案经理、元富证券债券暨衍生性商品部业务襄理、宝来证券理财专员、中山医学大学附设医院医事检验师

专业：衍生性金融商品投资、海内外基金投资规划、房地产投资融资规划、房地产经济研究

证照：证券分析人员

著作：玩赚权证达人秘笈、权证生死一线间：谁？偷走了我的权证、国际债券市场研究(合编)、玩赚权证：达人秘笈、权证好好玩：投资人必须了解的投资工具等

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