牛气冲天 台股上看16,600点
永丰金证券
永丰投顾总经理李学诗表示，台湾2021年GDP将持续有亮眼表现，同时企业获利估计有15％成长及全球资金面无虞，支撑台股气势如虹，以股息殖利率2.5％、股价净值比2.4倍推估，台股2021年指数将最高可达16,600点。
李学诗表示，回顾2020年，全球经济与金融市场都遭遇前所未有的考验，发生于年初的COVID-19由于具有致命性、高传染力与长潜伏期，使得全世界经济大乱，必须以严格防控与隔离来阻却疫情传染，影响所及，有赖人员流动接触的产业都濒临死亡，其余则需要找到远距、不接触的方式克难进行，以至于当疫情传播到美国这个世界经济中心时震撼了金融市场，2020年3月份全球股市突然陷落，道琼工业平均指数最深出现10,000点的跌幅，而且这项冲击超越平时制度设计的想像，于是造成西德州原油期货价格巨幅负值的异相。
凡此种种金融动荡，都促使各国政府官员拿出全部工具因应，于是QE在主要国家全面启动，在短短不到一年时间，美、欧、日三大经济底的央行发钞数骤增超过5兆美元，虽将经济景气从深渊中拯救，但是钞发的流动性四溢，造成2020年中以后资产价格大幅膨胀，美国股市四大指数固然再创新高，连疲弱的欧、日股市都登上高峰，台股更突破12,682点，逼近14,800点的新高，金融市场处于极热与极冷间摆荡，严酷考验金融从业人员能力。
李学诗表示，如果从实体经济来回顾，此波疫情考验了各国执政的严谨，台湾与中国虽然在疫情初期首先面对，但由于过去SARS经验，所以及早防堵，后续市况平稳，经济反而平顺过度，根据IMF估计，2020年中国与台湾是极少数GDP不衰退的国家，欧美日等主要国家则不能幸免于难，全球经济将衰退4.4％，惟2021年在基期低、疫苗施打与刺激措施奏效的情况下，全球经济可复苏成长5.2％。另一方面，由于大力QE的结果，美元持续贬值，美元指数由2020年初的96跌到年底不到90，新台币则骤升到逼近28元兑一美元。以上剧烈变动倘若要恢复到过去常态，势必有一番调整。
然而由2020年的情况来推演，2021年台湾将迎接货币满溢、经济成长的好光景。首先由欧、美、日等主要国家的货币政策来看，势必要继续推行量化宽松，而且主要经济体方向一致时，反而可以收到效果加乘、冲击减少的结果，而台湾基于外向型经济，必定获得资金浪潮的分润，观察台湾外汇存底快速爬升的现象，在2020年暴增约520亿美元，新台币升值压力陡升，外资2021年可望归队。
其次，李学诗认为，经济预测机构预期2021年全球景气复苏，台湾可望更上一层楼，同时上市公司的获利也水涨船高，原本2020年就已有9％左右的成长，在世界主要股市之中鹤立鸡群，预估2021年可再成长15％左右，提供台股坚实的基本面支撑。
李学诗认为，台股在资金面与基本面双重利多加持下，应有突破历史格局的表现，毕竟在美国QE多年后，美股早就超凡入圣，台股不必过于谦虚。就股息殖利率来看，台股本来就是优等生，就目前的预估，台股15,000点时，股息殖利率仍有2.78％，在欧美日不断QE下，美元存款的年息已经降到0.5％以下，如果投资人能接受股息殖利率为2.6％，则台股就可突破16,000点；如果能接受2.5％的股息殖利率，则台股可到16,600点。
再从股价净值比来看，台股在创历史新高，股价净值比当然也不是在历史中低档区间，事实上，这一如货币供给大增、房价高涨，台股股价净值比也来到高档，以15,000点论，股价净值比为2.20倍，距离历史高档2.24倍仅仅一步之遥，可是比较美股，S&P 500早就超过4.3倍，而NASDAQ则更是一路打破纪录，13,000点时已来到7.0倍以上，无论如何，台股不但显得便宜，而且台股连续两年获利成长，更有本质。就以股价净值比2.4倍推估，台股可望上看16,400点。