REITs可能疫损幅度 中华信评首度公布

相对于正在走过疫情的先进国家台湾不动产业才要迎着更严峻的疫情冲击中华信评27日指出,台湾官方呼吁民众待在家中、并避免不必要的户外活动,多数商店餐厅娱乐服务场所均在未来数周面临来客量大幅减少的情况,与一年前的第一波新冠肺炎疫情相较,台湾以零售资产为主的不动产公司营收,恐将在今年5、6月面临更严重的萎缩。

中华信评分析董瑾指出,中华信评预测,未来一至两个月台湾以零售资产为主的不动产公司,相关营运现金流量将急遽下滑,「未来的四周期间,北台湾购物中心营收的下滑幅度,恐将高达 90%。」

此波疫情受创最深的不动产公司,中华信评评估,将会是采取抽成租金收入占比较高者,即依租户销售额计算租金收入的不动产公司。另外,若租户面临财务压力并要求调降租金,则固定租金亦可能会面临压力。

以零售资产为主的不动产公司,部份已包含在台湾REITs商品之中,如乐富一号不动产投资信托基金(乐富一号)。中华信评预测,乐富一号2021 年的 EBITDA 产生能力将较去年同期下滑 8%至 12%,一改中华信评先前预期今年大致与去年持平观点

董瑾分析,此项评估改变是因该基金营收集中度偏高,有 45%~50%营收来自于桃园台茂购物中心。而该购物中心逾八成的租金收入为抽成租金,亦使该基金面临销售额的波动风险。 此外,台北金融大楼亦有相类似情况,中华信评认为,台北金融大楼与乐富一号可能会在2021年触及其评等下调门槛

不过,在官方全力投入下,疫情终能获得控制。中华信评认为,目前的状况仅为暂时性的逆风情势,且与去年的第一波新冠肺炎疫情相较,营运复苏的能见度较为明确。民众对于病毒现在也有更深入的认识,且业者已自疫情在去年对消费者造成的影响中汲取了经验。而且今年下半年推出的国产疫苗,以及正在进口国外疫苗,将在未来数个月内运抵台湾,疫苗接种速度应会加快。

中华信评指出,疫苗接种率的快速提高,应有助于防范未来大规模的疫情爆发,若是疫情三级警戒能在6月底结束,应可为零售业者带来希望。在前述情境下,中华信评预测,社交距离限制松绑将在 7、8月带动销售额逐渐恢复,台北金融大楼与乐富一号的财务指标将仍可能在 2022 年时恢复至与其目前评等等级相当的水准