人行Q4货币政策或强化精准滴灌 定向降准仍可期

大陆专家认为Q4出现定向降准还是可以期待。（shutterstock）

作为人行下一阶段货币政策走向的「风向球」，每季人行货币政策委员会例会都备受关注。其中措辞变化往往预示着下一步货币政策趋势。从第3季例会的整体表述来看，据《证券日报》引述多位专家认为，第4季货币政策将延续注重效率、增强灵活性的基调，并将进一步强化定向滴灌，流向制造业、中小微企业的信贷增速会明显提升。

昆仑健康资管首席宏观研究员张玮认为，未来更多看到的是精准投放和资金脱虚向实严监管的相互配合，强调资金不至分流到资本市场和地产市场。因此大范围的降准未必可取，但定向降准仍旧可期。

回顾人行货币政策委员会第2季例会中提出「坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环」，而在第3季例会中却并没有关于「总量」方面的叙述。张玮认为这实际上反映出人行对流动性总量目标的边际管控或有所放松。

他说从经济基本面的角度看，大陆国内外经济修复斜率放缓，第3季例会也强调「当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻」，表明人行对海外疫情和经济不确定性提高，因此一味强调总量适度不太现实，灵活调整更为重要。