日圆汇率走势极端！外银估超跌程度难估算

（日圆兑美元汇率走贬出现20年来的126.3价位，超跌程度引发市场不安情绪。资料来源／渣打财富管理）

日圆兑1美元汇率最近一个交易日15日走贬0.8％至125.37，为3月28日以来最大单日贬幅，创下近20年的新价位。在美元指数冲破100、欧元又跌至1.08关键位的情况下，今年3月来已三度下修目标价的外银交易室，认为日圆汇率可能出现大幅度技术性修正的机会，但由于亚洲利率仍面临利差压力，日圆超跌程度将很难估算。

货币政策分岐带来利差，是此波国际汇市走向跌破外银分析师眼镜的因素之一。星展集团投资总监办公室指出，预期美国联邦基金利率在2023年时将升至3％。相反地，欧洲央行（ECB）和澳洲央行（RBA）的货币政策正常化步调仍落后美国与英国。日本和瑞士央行在2022和2023年仍然不会升息。在相对的基础上，可以估测，直到2022年底美元仍受到支撑。

星展集团研究部据此再次调升对美元的预估，也反映日圆兑美元的走贬压力，日本官方密切关注目前疲软的日圆走势。星展集团指出，市场除了担心口头干预变成实际干预外，亦担心美国公债殖利率进一步上升可能进一步影响股市并拖累日圆交叉盘走低。渣打财富管理3月下旬对日圆的看法，还停留在避险工具的角色，预计日圆将在战争引发的通膨危机中表现出色，可能在中期内回落至115，实际上日圆汇率也需要走强，才可能降低昂贵能源进口的影响。

然而，15日美元兑日圆一度触及2002年5月以来的记录126.30处，出现极端的市场部位和技术面冲突，大幅修正的风险浮现。渣打财富管理提醒，日本企业对日圆极度疲弱的不安情绪可能正在提升，技术面强烈显示日圆极度超卖，日圆空头部位和偏空情绪过热。由于美元兑日圆近期上行空间有限，若汇率回头到125以下，可能朝123.40进行修正。