美银：美股高估程度 30年之最

图／路透

美国股市延续2019年的强劲涨势，2020年开年以来迭创历史新高，不过不论是从本益比还是本益成长比等指标，大盘都已呈现股价过热超涨的警讯。

美国银行（BoA）指出，以本益成长比（PEG）指标来看，美股高估程度至少为30多年来最严重。

美银指出，投资人愿意支付的股价与长期获利成长预期比率，现已来到历史高点纪录。标普500指数的本益成长比目前达1.8倍，远高于长期平均的1.2倍，创下美银自1986年开始追踪该项数据以来最高纪录。

本益成长比的计算方法，是本益比除以预期每股盈余（EPS）长期成长率。若本益成长比大于1，代表股票或股市遭到高估。

本益成长比的概念是以投资人对长期企业获利预期，来判断股价是贵还是便宜，显示股价应该下降，或是获利成长需大于预期。

此外，美银指出，标普500指数目前的本益比达18.4倍，此为2002年来最高水准，意味着投资人愿意为企业获利支付的价格，创下将近20年来最高。

标普500指数继2019年劲升29％后，2020年开年以来连番刷新高点纪录。拜中美签定第一阶段贸易协议，以及美国经济数据报喜所赐，标指16日跨越3,300点大关。美银原本预测标指2020年底可望升至3,300点，可见美股多头气势比美银预期还要强盛。

美银首席股票量化策略师苏柏曼尼安（Savita Subramanian）警告，标普500指数可能已经涨不动了，标指已经提前实现全年部分涨势，有可能出现本益比倍数压缩（Multiple Compression）。

美银并不是唯一担心美股过热的华尔街投行。高盛日前在报告中指出，美股市值占国内生产毛额（GDP）比率已经升至历史新高。

此外，由诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert Shiller）提出的席勒平均本益比（CAPE），已经接近2000年网路泡沫以来最高水准。