理财周刊／美元转弱原料涨 航运股低档反弹
随着美元近期有转贬趋势，各项以美元计价的国际原物料包括铁矿砂、黄豆、小麦、玉米等，价格也有反弹迹象，市场在原物料价格可能持续走扬的预期心理下，抢运气氛逐渐浓厚，由于这些原物料多以散装为其主要运送方式，其中2015年仍可维持获利的新兴(2605)、裕民(2606)、中航(2612)等，后市值得观察。
法人指出，航运主要分为货柜轮船及散装轮船，简单来说，货柜轮船就像是公车一样，所有人都可以上车，而不管货柜有没有载满，时间到公车就是必须开车，而且每个乘客每个人都付相同的车资，油钱则交由车主(航商)承担。至于散装轮船就像是计程车，客人租车后，可以自行使用，想要装多少就装多少，油钱则是由承租人自行吸收。
散装船航运运价指标是波罗的海综合指数，亦称为波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index, BDI)，是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，海岬型指数(BCI)、巴拿马型指数(BPI)及轻便型指数(BSI)各占权重三分之一。其中，海岬型承载吨数八万吨以上，主要承载铁矿、煤炭等；巴拿马型承载吨数为五到八万吨，主要承载谷物；轻便型承载吨数为五万吨以下，主要承载水泥、钢材、木屑等。 景气影响航运业者甚钜
一般而言，每年十一月至次年四月属于散装航运的旺季，夏天则是淡季。影响散装航运景气的因素很多，除了天灾，贸易倾销法令、外交政策与油价都是影响散装航运景气的重要因子，散装船运价指数为影响业者获利的重要指标。
产业人士指出，油价对波罗的海指数涨跌其实没太大影响，最大变数就是景气，景气好时，大家都抢着租船；但景气不好，为了不让船闲置，航商只好降价求售，也造成了波罗的海指数涨涨跌跌。而波罗的海指数上次高峰是在2008年年中，当时因为中国要举办北京奥运，大兴土木，需要进口大量的铁矿砂及其他原物料，使得BDI指数冲高到11793历史高点。
2015年因为油价、铁矿砂等原物料价格跌幅很深，散装市场供给过剩，呈现旺季不旺，因此BDI指数跌落历史新低且持续走弱，最低来到四七四点，几乎可以用「惨澹」来形容，也是航商口中「最差的一年」。法人指出，由于国际原物料多是以美元计价，当美元走强时，各主要原料出口国货币相对贬值，因此获利较好，反观美元走弱时，原料出口国可以收到货币减少，涨价就在所难免。
不过也因为景气不佳，航商不是倒闭，就是拆卸旧船以减少支出，使得货运供给减少，法人指出，过去八年，包括韩国、丹麦及中国等地区，就有不少散装航商因为禁不起市场严峻考验，纷纷寻求破产保护，再加上旧船拆船等供给减少的因素，只要景气稍稍回升，航运价格就有机会反弹。
目前观察指标，就是铁矿砂价格，其中在供给端部分，南非和澳洲近年港口罢工，加上巴西Samarco矿场关闭，铁矿砂供给开始吃紧，在需求部分，则有来自中国钢铁厂的库存回补，因此今年铁矿砂价格涨幅已达17％，如果从2015年十二月低点起算，涨幅更达35％。
中航、裕民、新兴经营状况佳
中航目前拥有十艘海岬型船，平均船龄在十年以下，法人指出，出租船只以现货报价为主，获利较易随着BDI、BCI指数的波动而波动。中航公布2015年财报，营收33.61亿元，毛利率27.96％，营业获利5.9九亿元，营益率17.57％，税前盈余4.14亿元，税后纯益3.32亿元，ＥＰＳ1.3元。
裕民共有五十三艘船只，是台湾规模最大的散装航商，其中共有十六艘海岬型船只，另外还有两艘正在建造中。裕民的优势除了在运量最大外，筹码面的变化也值得注意，尤其2015年第四季，集团旗下券商大量买进裕民股票，目前股价仍在其成本范围区间，不排除有机会演出一波解套行情。
新兴目前共有十八艘各型货轮，其中包括九艘海岬型17.5万吨的散装货轮，今年还会再加入一艘二十五万吨的铁矿砂专用轮，顺利的话，交船后有机会搭上铁矿砂反弹行情。法人指出，新兴与中航及裕民不同的地方，是新兴主要多以签长约为主，获利相对稳定，波动性较小，尽管在运价大幅反弹时，受惠程度将不若其他同业来得多，但仍属于稳健的投资标的。