散户大悲大喜时 专家颠倒看行情
财经中心／台北报导多数投资人拥有个共同名字，就叫散户，散户有个共同面貌:口袋不够深，常被行情波动牵引、焦虑，加上资源有限、视野不够，在股海中常是少赚多赔。尽管如此，散户在股市中仍扮演要角，以台湾股市为例，极盛时，9成的交易由散户决定，2008年金融风暴，散户急速退场，在股市比重降至最低时，仍占6成以上的交易量。散户在股海中有如此举足轻重的影响力，散户的想法、情绪，想当然尔会影响行情，但是对专家而言，散户很乐观或是很悲观时，都是行情即将反转的指标。探散户投资情绪 美国起步早富达证券研究部协理王绍宇解释，影响股市行情的因素，不外是两种，一是基本面，二是心理层面，两者间的关系就像是主人牵着狗，狗始终会被主人牵着，但在狗炼限制的范围内会东跑跑、西闻闻，就像行情波动般。而为了观察心理面的变化，在分析师部分发展出惊喜指数、在散户部分就有投资人情绪指数。美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors，简称AAII)是一家老牌以教育投资人正确投资理念的法人组织，每周固定公布一项调查结果，这项调查询问一般投资人:你认为未来6个月的行情走势?回答只有三个选项，分别是看涨、看跌或是持平。散户大悲大喜 行情要反转投资人情绪指数是以受访者看多市场的人数比率，减去看空市场的比率。若维持正数，表示散户心态偏多，反之，当这项数值出现负数，负值愈大，表示散户看空市场，且投资情绪不安程度愈高。王绍宇解释，这项指数反映出散户对美股未来的预期以及投资心态，虽然有人认为这项调查的样本数不够精确，但是经过二十年的实证，已证明这项指数是个有说服力的反向指标：当散户对未来一片乐观时，常是行情已到顶点的讯号，散户对未来悲观至极，就是行情到底，接近反转上扬契机。王绍宇以2009年3月为例，这项投资人情绪指数达到史上最低水准，当时70%的受访者认为当时股市未来6个月将下跌，而看跌市场的比率超出看涨市场的比率达51%。 结果美股就从这个时点止跌回升，开始走出金融风暴的阴霾（见下图）。
投资人情绪指数与S&P500走势图
而今年美国、欧洲债信频频传出危机，这项投资人情绪指数就曾在10月4日出现今年最低点，目前在零轴附近移动，显示目前多空两股力道相当。展望后势，美国经济仍持续增温，美国为世界最大消费国，有助于支撑出口导向的新兴亚洲市场，仍旧维持强劲的成长动能。面对波动剧烈的市场，散户若过于悲观，打算赎回或是停止扣款时，建议试着像专家般的反向思考，理性地持续扣款或逢低加码前景看好的新兴亚洲市场，以迎接2012投资市场春燕的来临。