散户小心！生技股变「尸速列车」 恐被2种人玩死
退潮后才知谁在裸泳！台湾生技资本市场恐沦「外行、主力炒作舞台」(图/今周刊提供)
历史总是一再重演，但人们总是健忘的！
6年前，基亚肝癌新药解盲失败，股价2个月内从479元崩跌至105.5元。5年前，浩鼎乳癌新药解盲未达标，股价5个月内，从755元暴跌至321元。自此，台湾生技业在资本市场几乎沉寂了5年之久……。
5年时间颇漫长，但也不至于长到把惨痛教训忘到一干二净！然而，重创全球经济的新冠肺炎疫情，在今年点起了生技制药股的资金行情火苗，投资人的情绪，则是在恐惧与贪婪的两极光谱中，迅速摆向了偏向贪婪的那一端。
合一与中天，扮演着这列欲望列车的火车头角色。两家公司4月15宣布，将研发中的糖尿病足溃疡药膏，以总计5.3亿美元代价授权给丹麦利奥药厂（Leo Pharma）。至此之后，在仅约5个半月的时间里，合一股价从31.55元狂飙至476.5元，最高市值来到1686亿元，约等于华硕的市值。
中天也不遑多让，从15.15元暴涨至最高159.5元，最高点市值来到676亿元。其他生技制药股趁着合一与中天带来的授权行情，以及后续的疫情题材加持下，百花齐放。据统计，从今年初至7月17日为止，普生上涨13倍、合一上涨7倍、中天上涨4.9倍、金万林上涨4.2倍、博铼上涨2.3倍、高端疫苗上涨2.9倍……。
长期关注生技产业的统一投顾分析师张立群指出：「今年许多生技飙股，在短短二至三个月间，就把基亚、浩鼎之前用2至3年的时间，曾经创造的惊人涨幅给涨完了！」「散户在这次生技疯狗浪行情，目前看起来是最大的输家，而且输得奇惨无比。」他担心，这种充满诱惑与投机的资金行情，对生技制药产业发展恐将造成大内伤，「上一波沉寂4至5年的生技股，下一波搞不好又要失落更长的时间！」
如果与国际上新冠肺炎疫情的指标股比较，国内生技股的股价更显突兀。
举例来说，获得美国政府资金强力奥援、而且疫苗研发进度最快、技术最先进，甚至产能已被政府承诺「包下」的疫苗厂Moderna，今年以来股价上涨393％。全球最大的新冠肺炎检测试剂厂亚培则仅小幅上涨14.15％。已经推出治疗新冠肺炎药物，而且获美国政府紧急授权采用的吉立亚药业（Gilead Sciences），今年以来股价不过涨了18.83％；此外，在全球新冠肺炎试剂标案屡传捷报的韩国试剂厂Seegene，上涨467％。
上述国际大厂清一色是每年都能交出漂亮获利成绩单的绩优生，而这次飙涨的台湾生技股，却大多是连年亏损的艰困企业。
台生技股恐沦外行、主力炒作舞台
曾任台湾工银生技创投、现为黑木投资公司合伙人的罗敏菁指出：「刻意地造神或人为炒作，只会对台湾生技产业发展造成伤害！」她认为，这次生技股暴起骤落，其实受伤的不只是投资人，很多分析师也很气馁。「这次很诡异，分析师列入长期追踪、具有坚强研发实力或前景能见度较高的公司，不涨反跌，大涨的多是分析师没cover的生技股。」
罗敏菁忧心地说，经过这次事实与股价严重背离的情况，「好的分析师更留不下来了，情况如恶化下去，台湾生技资本市场恐将沦为外行人或主力炒作的舞台！」
罗敏菁的「外行主力炒作」警告，充分地显示在许多飙涨生技股超低的法人持股结构上。大飙股如金万林，外资持股仅89张，投信与自营商持股均零。疫苗股高端疫苗外资持股0.9％，投信仅持有0.06％，股价大涨过程中，法人持股反减不增。
即使是前景最被寄予厚望的合一，外资也仅持有2.47％，投信甚至只买一张。许多飙翻天的生技股如ABC－KY、博铼等，除了原本的外资身分大股东或外资法人董事外，在这波飙涨的过程中，不论是外资法人或本土投信，几乎一张也没买。
《今周刊》第1231期