市场未明 固定收益攻守兼备

芝加哥商交所估联准会3月、5月、6月分别升息1码

近期美债殖利率上弹，但去全球化和减碳意识提升，未来几年通膨虽可能出现结构性上升，预期央行也不会回到2010年代的零利率政策。投信法人指出，随去年殖利率重新定价，及今年经济衰退的风险，固定收益目前提供有吸引力的收益率和多元机会，美国投资等级债长期看法偏向正面，短期较看好欧债。

施罗德（环）环球收息债券基金产品经理王翰莹说明，考量升息路径尚具不确定性，市场易随之起舞，建议透过短存续期间降低波动、较高殖利率水准提供一定程度缓冲，实为当前投资市场首选。以评价面具吸引力的投资级债为主，搭配较短存续期间且殖利率较高之非投资级债提供潜在资本利得预期，攻守兼备，为因应快速变化的金融市场最佳选择。

TAROBO大拇哥投顾建议，债券配置在面临利率上行路径不确定性高的环境下，需更加留意债券天期的配置和企业信用风险，配置上还是建议以投资级信用债为主。

元大投信指出，现阶段已进入缓升息的后通膨时期，债券的稳定收益特性具投资吸引力，且长天期债券未来还有价格反弹空间可期，对于债券信评有高度要求，又想领债息的投资人，AAA至A公司债是很适合标的。

中信高评级公司债经理人游忠宪强调，今年升息预期市场已逐步反应中，因此给予的债券风险溢酬相对去年第四季低，估计债券价格下档空间有限，相反地，现在进场投资等级公司债ETF，在未来开始降息后，债券价格反弹力道也会较强，投资人赚资本利得的机会也大幅提升。

富邦投信分析，根据历史资料，美国消费者物价（CPI）年增率大多为正数，观察1999年以来只有2008年物价没有上涨，意即长期以来物价维持上涨趋势。虽然美国通膨连结公债的市场流动性低于一般美国公债，但与美国投资等级公司债相当，且优于新兴市场美元债券及美国非投资等级公司债，因此建议TIPS基金非常适合作为核心资产。