市場預估Fed最快下月降息 債券ETF進場時機到

两次降息期间主要债券表现

美联准会（Fed）不再升息，市场预估只要通膨持续回落，预期最快9月就有降息可能，债市多头将起。财富管理专家表示，联准会下半年会议若采取降息，将扮演全球投资等级债券ETF、非投资等级债券ETF利多催化剂。

群益投信表示，从历史数据来看，只要联准会停止升息，美债殖利率便不再创波段新高，整体债券殖利率平均向下的机会仍相对高，有利于债券价格反弹。

群益优选非投等债ETF（00953B）经理人李忠泰表示，观察1995年与2019年两次预防性降息期间主要债券表现可以发现，债市受益于宽松环境多数上涨，此时尽管投资级公司债因存续期间较长，报酬率两次平均32.5%表现佳，但非投资等级债由于具备较高利率的特性，同期间平均表现33.6%更胜一筹。

法人分析，降息前市场偏好锁高利率的券种，其中BBB级信评的非投资等级债最受青睐，由于其发债企业体质佳、违约率可控，加上收益水准具吸引力，更可望锁高利并有效分配资产投资效益。且目前非投资等级债信用利差更处于金融海啸以来的低位，意味着景气有撑，非投资等级债违约疑虑较小。

新光投等债15+ETF经理人王韵茹表示，联准会主席鲍尔会后记者会上说明，过早或过晚降息都是风险，但最快9月降息。目前看到美国通膨降温、失业率走高，联准会有必要在9月开始降息，但目前联准会仍不敢对9月降息打包票，主要原因是FOMC会议前仍有不少经济数据公布，包括通膨和非农就业报告都颇具重要性，对降息决策具影响性。预料须等到8月底联准会主席将于Jackson hole央行年会上发表演讲，届时才能更清楚探询到9月降息与否。

但市场对降息的期待，已带动美国中长天期公债及公司债价格上扬。根据彭博统计，主要代表投资等级债的富时15年期以上投资等级债券指数，指数平均到期殖利率从7月31日的5.4%，下跌至最新8月1日的5.3%，以追踪该指数的投资等级债券ETF，如新光投等债15+ETF，最新价格也跳升到35.59元大关，创下近二年以来收盘新高。

王韵茹建议，现阶段投资人可配置中长期投等债ETF，兼顾债券收益与信用品质，外加美降息时点逼近，全球投资等级债券价格有可能出现一波弹升，再增添债券资本利得报酬。