《塑胶股》SM陆新产能H2浮现 台达化利差吃补

台达化(1309)第二季因为原料苯乙烯(SM)短期报价位于高档，故法人预估，单季营运动能恐略低于第一季，但因为SM下半年大陆新产能陆续加入，将压低成本，有利于台达化长线产品利差，下半年获利能力将进一步提升。

台达化主力产品为ABS、PS产品，主要原料苯乙烯(SM)短期报价位于高档，导致产品利差缩小，法人预期，第二季将是台达化2021年单季获利低点，估计台达化第二季单季营利率恐低于第一季，每股获利落在1.14元；台达化首季单季净利年成长238%，每股获利1.42元

全球4成苯乙烯SM产能，集中于大陆，截至2020年底，大陆苯乙烯产能1220万吨，估计2021年计划投产的苯乙烯产能高达555万吨，因为大陆多为一条龙产线，因此，如期投产的机率相当高；此外，2022年新增的苯乙烯产能，还会超过2021年。

在新产能部分，台达化预计ABS今年新增产能有125万吨，其中110吨集中在第三季、第四季，PS则是有200万吨新产能、EPS预计也有150万吨新产能，但是都集中在下半年，甚至到明年，所以对于今年营运的冲击不是全面性的，新产能实际状况也要等正式上线后会比较明确。

预估大陆2021年全年新增SM产能，将推升全球SM产能18%，法人认为，大陆SM产能大量增加，将打击SM价格，对于ABS、PS厂商，将带来长期有利的产品利差，故在美国雪灾冲击淡化及全球SM产能季节性检修结束后，第三季的SM价格可望修正，有利于拉高台达化获利，下半年获利能力可望进一步提升，长线营运结构转趋正向发展。