泰公开讲／刘泰英：疏导游资　预防股市泡沫化

台积电股东会（图／张文玠影：）

因应新冠肺炎疫情，中央银行今年三月降息一码，存款利率愈来愈低，迫使存款族转向股市的怀抱，暌违已久的「蚂蚁雄兵」在台股重现。

根据中央银行五月底公布的最新金融情况，证券划拨帐户存款已连续六个月缔造历史新高，台股散户在集中市场成交金额占比激升，也创下近六年半来新高。然而，随着台股投资人结构改变，散户比重不断提高，台股「浅碟型市场」隐忧也再度浮现。

所谓的「浅碟型市场」，就是以装满水的浅碟子形容股市，只要一有风吹草动，碟中盛满的水很容易外溢。股市重现蚂蚁雄兵，不仅让台积电、鸿海的自然人股东数创下历史新高，截至五月底，三十岁以下开户数高达一百二十八万人，零股交易更是热络，交易占比超过十四％，与集中市场的交易情形比较，是大盘二．三六倍，也证实台股重现「散户也疯狂」行情。

七○年代时，台股曾出现过一波「蚂蚁雄兵」，当时散户高达八至九成，虽然外界认为现在这波蚂蚁雄兵，与七○年代不同，投资人对基本面及技术面，甚至是程式交易的专业度更强，但近期台股资金逐渐有锁定中小型筹码的迹象，周转率也逐步提高，投机性愈来愈浓。尽管有不少专家警告投资人，应提防涨多后、快速回档的风险，但台湾有多少人听得进去？

此外，散户与外资相比，专业度、 资讯和理智程度差一截，很容易被外资修理。股市荣枯向来被政府拿来论断经济的好坏，如果政府祭出降温政策，股市行情迅速下跌，我相信政府一定不乐见，但如果放任浅碟型危机不管，一旦引发股市泡沫化会更麻烦，股民必然血流成河，换言之，如何看待这一波蚂蚁大军行情，政府必须更有智慧，及早提出因应对策。

目前台湾将新冠疫情控制得不错，但是美国、巴西、印度和俄罗斯等国疫情仍相当严峻，全球疫情危机警报并未完全解除，再加上随着美国大选即将登场，总统川普面临连任压力，中美两国斗法也必定愈来愈激烈。这些因素不仅打乱先前成形的全球化贸易供应链，再加上各国之前曾有过一波「印钞票救市」，而印钞票救市偏偏又最容易造成金融泡沫化，按照以往经验，「泡沫」往往会在「最意想不到」之际突然破裂，因此政府绝对有必要未雨绸缪。

这波股市蚂蚁雄兵既然是因为利率下跌，倾巢前往股市寻求获利，政府就应设法疏导分流游资，否则哪天若突然出现恐慌性卖压，融资融券被迫断头，反击力道很可能回噬金融系统，后果将不堪设想。

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