泰公开讲／刘泰英：股市过热　当心被痛宰

民生社区商圈空置率高，但仍有店面转手赚了上百万元。（图／全球居不动产情报室提供）

美国总统拜登走马上任后，近期可能通过一．九兆美元刺激方案，也让美国近一年来刺激财政规模高达五兆美元，占美国国内生产毛额（ＧＤＰ）二五％，令经济学家忧虑经济过热、通货膨胀，美国联准会只能因而被迫提高利率因应。为避免市场恐慌，日前美国联准会主席鲍尔重申，当前美国通膨与就业仍远低于预期目标，将继续维持宽松货币政策。

鲍尔的承诺能否安抚投资人，仍有待观察，但为何新冠肺炎还方兴未艾，经济学家却已经忙着示警？我认为应与美股、台股之前的惊人涨幅有关。毕竟台美股市「蚂蚁雄兵」盛况又开始出现了，但很多人似乎忘了，或者没有过去「散户」蚂蚁被宰的经验。

最近大家都在讨论「护国神山」台积电，台积电能有今天的确很不简单，但护国神山毕竟是少数，虽然电子业近年占台湾ＧＤＰ比重又上升了一点，但护国神山能创造的就业机会有限，带动的「内需」也不够大，而台湾目前内需不振，总体经济其实仍有隐忧。

有位朋友问我，「你又在示警内需不振，为何大家没什么危机感呢？」那是因为股票行情屡创新高，让不少人心花怒放。但对照我昔日担任中华开发董事长的那段时间，台股涨势曾与现在差不多，当年内需市场因为台股大涨，生意好到不得了，餐厅、特种营业场所人满为患，现在很多好地段的知名餐饮店都一一收摊，「店面出租」看板高高挂，背后代表现在的人对未来没有信心，包括已经失业、正在放无薪假或即将被减薪，再加上疫情未解，敢大手笔消费的人就少了，相关行业自然会受到冲击。

表面上，台湾看起来没什么大变动，其实这可能是「风雨前的宁静」。台湾物价已经蠢蠢欲动，现在资金还「囤积」在股票及房地产，但如果投资人居高思危，资金流向其他物资，物价就会上涨，穷人将更穷，势必成为引爆新一波政策改变的「导火线」，届时，学界舆论甚至政治人物为抢选票，都将给政压力，政府为了稳定物价，恐面临「是否收缩银根」的难题。

同理，只要美国为首的各国政府开始狠心缩银根，台股承受的压力就会变大，看看台币一直升值，就知道外资之前不断抢进台股，未来资金撤守情况不是不会发生，而是何时发生的差别而已。

政治人物爱用股市行情做为台湾经济很好的「佐证」，与一般民众感受有落差，政府宣扬政绩无可厚非，但如果只报喜不报忧，就不正常。当台股不断涨，基本面却无法支撑，涨幅势必会愈来愈少，等到大户赚饱闪人、散户见风吹草动也跟着跑，股市就更可能面临泡沫危机。这也是经济学者总是在股市、经济指数看来明明大好之际，爱把「居安思危」挂在嘴边的原因。

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