台股气势旺！专家看好「疫后台湾崛起」 投资2重点曝光
文／张舒婷
「世界投资者周」10月上旬举行，由财经专家剖析新冠疫情影响下的投资策略与发展，并提供投资理财新方向的解析，包括国泰金总座李长庚、财讯传媒董事长谢金河等，希望借由活动探讨与推广投资发展趋势及理财正确认知。
今年新冠肺炎肆虐全世界，全球最大对冲基金桥水基金创办人达力欧（Ray Dalio）甚至直言，这次肺炎可能是百年难得发生一次的灾难性事件，对全球经济造成巨大冲击，且严重打乱金融市场的表现，以3月全球股灾为例，美股在短短10天内就触发4次熔断机制，台湾股市也承受莫大压力，指数一路从11,000多点下滑到将近8,500点，让许多投资人哀鸿遍野。
为了因应疫情带来的伤害，保护就业市场，世界各国政府都采取了前所未有的货币和财政政策刺激措施，却也让投资人面临更多未知数。有鉴于此，10月上旬，国际金融圈盛事「世界投资者周」（World Investor Week, WIW）于台湾金融研训院隆重登场，这次论坛的话题聚焦于各界关切的「后新冠肺炎疫情下的投资策略」，吸引了超过400位听众共襄盛举。
国泰金总经理长庚：今年进行投资很烧脑
国泰金控总经理暨台湾理财顾问认证协会理事长李长庚会中打趣说，自己在中秋长假时，观赏了颇负盛名的犯罪推理剧《谁是受害者》及另外2部烧脑的剧，不到最后真的无法确定谁才是凶手，而今年因为新冠肺炎疫情的关系，股市、利率、汇市出现剧烈变化，甚至连负油价都出现了，也是他在投资领域30多年前所未见的，所以现在投资也如同看这些烧脑剧一样，不到最后不知会发生何事。
▲美国总统川普先前染上新冠肺炎，并在几天内迅速恢复。（图／路透）
李长庚也提到，最近美国总统川普染上新冠肺炎，外界也在猜测到底是真的染疫，还是「选举奥步」？若川普真的染疫了，是否会有后遗症？还是最后会平安无事，证明自己即真命天子？「这些问题真的都很费解、很烧脑。」所以，他更盼望今年的论坛透过专家的研讨与分析，洞烛先机，协助更多人透过投资理财的妥善规划，享受更美好的未来。
虽然全球笼罩在疫情的不确定性下，但台湾防疫有成，金管会也祭出多项规划，极力稳定市场，是各界有目共睹的。
金管会副主委许永钦致词时表示，目前金管会致力几大方向，像是「资本市场多层次化」、「商品多样化」，前者包括规划在台股创立「新创板」，让高资产、具专业能力的投资人有更多选择；后者则是要让国内近2,000档海内外基金、共约8兆元新台币的AUM（资产管理规模）持续扩大，像是今年ESG（环境、社会及公司治理）是投资圈的热门题材，目前国内的相关产品中，已有1档指数、7档ETF、13档基金，日后估计还会有更多ESG生态系的产品问世。
此外，金管会也拥抱金融科技的浪潮，除了已正式发布为期3年的「金融科技发展路径图」，确定今年底以前开放银行将迈入第二阶段的「消费者资讯查询」外，纯网银不久后也会开始营业，这些创新都会影响投资人的行为模式。
许永钦也指出，金管会嗅到在高龄化、少子化趋势下，投资人益发追求稳健布局的策略，像是集保结算所旗下基富通公司推出「好享退」专案，目前吸引近4万人投入；日后也会鼓励信托业者推出多元的医疗照护商品。
▲金融科技的浪潮来袭。（图／Unsplash）
金融研训院院长黄崇哲以「全球印钞趋势下的财富管理商机」为题进行演说，他提到从婴儿潮到千禧世代，各世代对财富管理的需求已经和先前大不相同，由于现在投资标的更多元，加上数位工具普及，皆让财富管理的产业结构发展出截然不同的面貌。
如今全球迈向后疫情时代，黄崇哲表示，由于全球主要国家纷纷祭出直升机撒钱政策，美国更是以前所未见的力道实施无限QE措施，各国央行的资产负债表急速成长，虽然这让许多企业及时被「纾困」，获得足够的营运资金，「但是出来江湖混总是要还的，未来某一天这些钱也会反扑。」
首先，由于企业的实质面与资金面的发展脱钩了，反而助长了原本应该被淘汰的「僵尸企业」得以存活，未来在信用评等方面可能失去公信力，甚至衍生出市场泡沫化的疑虑。在这样的疑虑下，由于中产阶级不像富人那么容易从股票等资产上涨而获益，于是面临挤压，进而削减消费成长的动能，并导致贫富差距扩大。
▲黄崇哲认为，无限QE终究会反扑。（图／路透社）
另外，由于各国政府皆面临庞大的资产负债表，摩根大通集团预估，光是美国联准会明（2021）年的资产负债表就可能达到9.9兆美元，如果开始缩表，届时的冲击将相当可观，长期投资人将面临高度挑战，而且物价不管上涨或不涨都不对，现在联准会已经允许通膨率超过2%，就是个很明显的例子，一旦通膨政策定位不稳，对于财富管理市场也是不利因素。
在不同隐忧下，金融业者也应当拿出不同的对策。黄崇哲建议，在企业基本面与金融面表现脱钩的问题下，势必严重影响到各投资机构评估投资标的的准确度。因此，业者日后建议投资标的时，务必要更审慎，辨识出「僵尸企业」；针对中产阶级提供投资建议时，要加入生涯规划的观念，把规划周期拉长，以免因为短期波动而成为「沙滩上的泡沫」。
另外，为了因应山雨欲来、时间点难以预料的缩表压力，未来投资时加入适当的避险机制是必要的。至于世界各国不断调整通膨政策的定位，业者要针对不同的市场国家，提供客户深入的建议，这是有难度的，所以更要对于诸如在地化「短链革命」等国际情势做更多功课。
当然，在全球市场如此剧烈的变化下，投资人来到后疫情时代，许多思维都要改变，才能出奇制胜，守护自己的资产。
以台股来说，财信传媒董事长谢金河指出，今年受到疫情所影响，美、中两强之间的角力更明显，美国大力打压中国、扶持台湾，也让全世界更多国家向中国说「不」，像是美国华为禁令、「五眼联盟」（美国、英国、澳洲、加拿大、纽西兰五大英语国组成的情报分享联盟）封杀华为5G产品等，让仰赖中国市场的企业面临严峻考验。
过去30年来，台商正是中国经济奇迹的大赢家，但在后疫情时代的产业科技创新趋势下，美国更多大型企业选择投资台湾，台湾经济来到关键的转捩点，未来30年将是台湾科技力崛起的新时代。
在这样的趋势下，谢金河认为，企业提升毛利率才能发挥竞争力，高毛利率代表强大的竞争力，高殖利率代表股东的投资回报率，这两个指标都将是未来投资的新焦点。
▲谢金河认为，台湾经济来到关键的转捩点。（图／ETtoday资料照）
国泰投信董事长、投信投顾公会理事长张锡则指出，以短线来说，比较难预测市场的表现会如何，毕竟现在美国总统大选的变数还在干扰市场，但10月财报出炉，估计会呈现「K型发展」（基本面好、发展健全的公司是K的上升端，基本面不佳的则是K的往下端，亦即好坏标差异很大），加上苹果电脑的新产品发布后，也有一定的带动效果。
张锡表示，美国大选不论是谁选上，经济发展与市场表现都将回归基本面，台股的配息率很高，2021年高配息的市场将会深受青睐，而且科技股占台股市值6成以上，明年在科技业起飞、半导体缺货的效应下，台湾将会受惠。再者，在市场氛围动荡下，外资今年卖超台股7,000亿元，明年经济恢复，外资会陆续回来，成为新的资金动能。大选过后，市场可能再波动一阵子，但好的进场机会可望浮现，明年会比今年好，所以投资人不必看得太短线。
另外，保单的投资人也要重新调整思维。李长庚在会后指出，低利率环境可能持续好几年，甚至是10到20年，当银行存款利率从2%降到0.7%时，保户还一直期待有一个产业能长期提供2%的报酬率，是不切实际的，未来很可能买不到高利率保单，但相较于其他产业，寿险业还是能提供长期稳定的收益。
只是，既然市场已经不一样了，民众应当以现在的利率、市场状况来判断，按照自身需求及财务状况，选出最合适的商品，而不是再拿10年前的保单来与新保单做比较。
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