台积电目标价 进逼千元

外资看晶圆代工双雄前景

半导体族群股价启动反攻，产业前景、涨价效应重新引发讨论，高盛证券将台积电股价预期拉高到912元，进逼千金大关，里昂证券台湾区研究部主管陈钧宁则预料，继台积电部分制程涨价后，二哥联电2023年起将跟涨5～10％，外资力挺大哥、二哥联手，送暖台股反攻。

■力挺晶圆双雄，送暖台股

随市场对库存调整、终端需求偏弱等利空多有心理准备，利空似逐渐消化，高盛证券进一步送暖，认为半导体展望更强劲，将全球晶圆代工市场2025年规模由原先估计的1,390亿美元，上调至1,810亿美元，相当2021～2025年的年复合成长率高达16％之多。

■半导体展望，比预期强劲

半导体前景转强理由有三：一、全球半导体产业成长性提高；二、半导体在终端装置的内含价值成长性变强；三、晶圆代工将启动新一轮涨价。高盛进一步解释，半导体产业走强主要获得先进制程带动，5G、人工智慧（AI）、电动车、高效能运算（HPC）等产业大趋势功不可没。

回顾全球半导体市场2021年表现亮眼，年增26％、至5,560亿美元，比过去十年约4％的年复合成长率强劲许多；全球晶圆代工市场表现不遑多让，年增率是更漂亮的31％，将市场规模推上1,000亿美元大关，成长性也远高于近十年10％的年复合成长率。

里昂证券进一步剖析晶圆代工涨价趋势，得到结论是，在台积电宣布涨价后，二线晶圆代工厂将会跟进，尽管这次涨价主要是反应供应端高涨的成本，而非由强劲需求所带动，仍对晶圆代工厂营运有一定帮助，预期晶圆代工厂2023年营收上升，毛利率影响则是中性，至于没办法将成本完全转嫁给客户的无晶圆厂，则成为受害对象。

高盛证券提出，值得注意的是，台积电在年初的法说会上，将未来数年的营收年复合成长率预期，由原本的10～15％，调高到15～20％，最近一次法说会也调高其对半导体产业（不含记忆体）的前景预判。

因此，高盛将台积电推测合理股价由860元升至912元，也是过去一段时间以来，罕见有研究机构调高台积电股价预期。