探讨股利政策与ESG之关联性

吕素莲

本研究主要探讨公司股利政策与ESG评等指标间之关联，以台湾2015～2022年之上市柜公司为研究样本，探讨ESG实践与股利发放间之关联，并进一步讨论ESG评等指标中的公司治理构面，将公司治理构面分为三个部份，分别为股权结构、董事会结构以及控制权分离度，逐一探讨其与现金股利发放水准间之关联。因此，本研究共建立10个研究假说讨论ESG与现金股利发放间之关系，研究显示ESG实践对现金股利发放水准具有一定程度的影响力，进一步细分，发现环境保护、社会责任与公司治理三构面各别对现金股利发放水准皆有一定关系的影响。而在公司治理构面中，本实证研究结果发现在股权结构及董事会结构方面，对现金股利发放水准皆造成一定程度之影响，但控制权分离度则无，亦即不支持当控制股东之现金流量权与控制权之间偏离程度越大时，会使管理层产生想侵占少数股东利益的动机而减少股利的发放之论点。

作者：*国立屏东科技大学 财务金融国际学士学位学程教授兼学程主任 吕素莲、国立屏东大学 商业自动化与管理学系教授兼系主任 李国荣、国立中山大学经济学研究所硕士生 黄暄如

*通讯作者E-mail：lotus-lynn@

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发表人：吕素莲