通吃5G、Wi-Fi 6 凯基初评璟德喊新天价

凯基投顾科技产业分析师黄新迪指出,璟德(3152)为大中华区龙头高频射频前端元件模组厂,专精于低温陶瓷(LTCC)技术,看好2021、2022年5G装置需求大增与Wi-Fi 6升级循环,将带动获利与评价调升,初评「买进」,推测合理股价620元。

凯基指出,5G、Wi-Fi 6升级循环刺激LTCC元件需求大增,预估2020~2022年整体智慧手机LTCC需求年复合成长36%,动能包括:一、因应多入多出(MIMO)1T4R无线技术升级,5G智慧机搭载LTCC元件量从4G机型的3~5颗,跃升至10~18颗;二、华为制裁下,大陆智慧机品牌厂需求增加,其产品搭载LTCC元件之数量因射频(RF)前端整合程度较低而较多;三、为了增加资料容量覆盖范围,应用处理器(AP)与路由器升级Wi-Fi 6,并导入三频Wi-Fi架构滤波器需求因此增加。

璟德以优越客制设计及研发技术等竞争优势,成为Oppo、Vivo、小米等大陆智慧机厂商LTCC元件主要供应商。凯基预估,璟德2021、2022年每股纯益将分别年增37与28%,至16.10、20.65元。

黄新迪说明,璟德成长动能主要来自因应性能要求增加,5G应用LTCC元件之层数面积增加,消耗产能达4G规格之4~6倍;其次,因产品竞争力佳,抢占日系同业手机与Wi-Fi应用市占率;再者,璟德产品组合优化,加上同业竞争减弱,获利能力将增强,使利润率扩张。