《外资》环球晶美国补贴有谱 外资叫屈股价、喊630元

外资重申环球晶买入评级，目标价为630元。以环球晶目前15倍/12倍的2024/25预期本益比，相较于历史7倍至31倍的估值范围，具有吸引力。

环球晶董事长徐秀兰昨天记者会时也表示，除了获美国联邦政府直接补助资金外，环球晶圆还计划申请美国财政部的先进制造投资税收抵免（AMIC），高达GWA和MEMC LLC设施合格支出的25%。外资点出，环球晶圆在台湾半导体领域中，股价是落后者，其股价年初至今下跌2%，而台湾加权指数上涨了33%。

外资表示，矽晶圆在半导体领域中是最后修正的，我们认为这一领域有望受益于AI的结构性上升，这在估值中尚未得到充分反映。我们一直对环球晶圆持正面看法，预计将从2024年底开始复苏。市场对环球晶圆的主要担忧是：1）其美国工厂扩建带来的负担增加；2）矽晶圆库存水平。但总而言之，美国新宣布的补贴对投资圈来说是个惊喜，这有望缓解环球晶圆美国子公司（GWA）的利润压力。

环球晶管理层在2024年第一季度的财报中表示，政府支持可以减轻负担，并提升GWA的毛利润，因为这是美国唯一能供应先进节点晶圆的工厂。外资指出，由于2024年下半年记忆体制造商和晶圆代工厂利用率的提高，得益于AI的强劲需求，矽晶圆的库存补充可能会从2024年底开始。

环球晶此次拿到的4亿美元补助，除了德州建厂外，也同时宣布扩充位于密苏里州的12吋SOI矽晶圆产能，这也是美国唯一一座12吋SOI工厂。徐秀兰补充，环球晶在2016年买下MEMC，它当时总部就位于密苏里州，并拥有8吋SOI矽晶圆产线与技术团队，工厂腹地也相当广阔，因此当讨论扩产时，就决定在旁边再建一条12吋的SOI产线，很多关键应用的元件，如矽光子、FDSOI等都需要采用SOI矽晶圆，也因为环球晶在美国生产，得以让整体供应链建构完善。