新兴市场经济展望正向 掌握中长线投资机会

富兰克林证券投顾表示，Fed可能加快升息与缩表速度，政策态度鹰派不利市场气氛，然而相比过去的紧缩循环，目前美国与新兴市场经济基本面的主要差距在于通膨。过去20年新兴市场通膨水准较美国平均高出2.4个百分点，但去年底数据，新兴市场通膨水准相较美国低3.4个百分点。

且与历史相比，新兴市场经常帐状况在目前利率紧缩周期中明显改善，截至去年底新兴市场经常帐盈余占GDP比重0.3％，较低的通膨水准，与较佳的经常帐状况，显示利率高点可能会低于前几次周期水准，新兴市场较过去更能承受住美国紧缩政策的影响。

富兰克林证券投顾认为，大陆疫情限制措施，预期将对服务业、消费带来明显冲击，制造业也将受影响，摩根士丹利二度下修今年大陆GDP成长率预估，目前预估为4.2％。但现阶段官方在防疫之际，也高度关注保护经济与制造业供应链，免受太大打击，例如采取闭环式管理模式允许工厂继续生产，及推动多项政策支持，评估在疫情同等严重的情况下，整体供应链的韧性可能已较以往更强。

大陆短期专注防疫政策，建议静待国内疫情动态清零转折点来临，供应链受阻缓解且官方也会加速财政政策支持，可望见到经济活动重启恢复。