新興市場印度債備受追捧

继摩根大通宣布将印度政府债券纳入旗下新兴市场政府债券指数后，外资明显加速流入印度债券市场，截至2024年2月底，印度债券市场已连续11个月外资净流入。联合报系资料照

继摩根大通宣布将印度政府债券纳入旗下新兴市场政府债券指数后，外资明显加速流入印度债券市场，截至2024年2月底，印度债券市场已连续11个月外资净流入，汇丰投信预估未来几年指数流动可能将有450亿至500亿美元流入印度债券市场。

印度债券市场再度迎来好消息，彭博债券指数于3月5日正式宣布将于2025年1月起，分阶段将印度政府债纳入其新兴市场本地政府债券指数及其他相关指数。正如其他市场被指数纳入后的情况一样，汇丰投信认为印度市场存在策略性资金流入的巨大潜力。

汇丰环球投资基金印度固定收益产品经理蒋智安指出，过去被部分投资人拒于门外的印度债券市场，经过多年终于迎来历史性的转捩点，指数纳入消息，代表着印度债市将会正式进入各大指数基金和机构投资人的投资领域。印度经济正朝不同的方向发展，在全球经济成长和在各大指数中的重要性日益提高。

从历史资料分析，外国资产组合净投资（Foreign Portfolio Investors，FPI）的印度政府公债持有比例偏低，仅为1.6%，是新兴市场中最低的国家之一，即使加上被纳入指数后加码约500亿美元，FPI持有印度政府公债的比例仍仅有约5%左右，持有比率较低主要是由于投资人过去不太熟悉、操作、取得问题和FPI限制造成的结果。

蒋智安说明，目前印度主权债市场市值约为1.2兆美元，当中外资占比偏低，仅为其中的2%，远低于其他新兴市场，尤其考虑到印度的经济规模属全球第五大。随着更多国际指数公司将印度政府当地货币债纳入其旗舰指数，将有助提高外资参与度，并提升印度债券在国际市场的地位。事实上，2024年外资对印度债券的兴趣有增无减，今年初至今海外投资人在印度债券市场的净资金流已超过58亿美元，是2023年全年净流入金额的69%。

长远来看，纳入指数的相关影响应会带来更大的连锁效应，包括外国投资人的参与度提高、潜在买家数目上升、整体市场流动性或会改善，而政府债券市场和印度债券资产类别持续发展，并在结构上渐趋成熟。同时，印度体现了主权投资人所寻求的特质，可能成为未来首选的新兴债券市场，汇丰投信预估指数和策略配置可能在未来三至五年内带来约1,000亿美元的资金流入，外国投资人的比例仍可维持在8%至9%左右。

整体而言，印度拥有适足的市场规模、总体经济稳定、多元分散投资益处及相对较高的殖利率和外汇稳定性，都将支持印度债市持续向好。因此，在全球市场升息接近尾声时，现阶段的确是策略性配置新兴市场例如印度债市的良好时机。

印度债券市场全年外资净资金流(资料来源︰彭博、汇丰投资管理，统计至2024年3月7日)

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