利差收敛可期 投资债受追捧

随着中美贸易谈判转趋明朗，2020年全球企业获利可望重返成长轨道，市场风险情绪偏乐观。法人认为，市场变数仍持续存在，在低档环境下，预期投资等级企业债券利差将进一步收敛，今年投资等级债券仍是必要投资标的。

路博迈优质企业债券基金经理人李艾伦表示，自1983～2018年底，投资等级企业债之违约率几乎是「零」；而过去十年，全球投资级企业债的年平均利息收入为4.4％，比美国公债的2.7％佳，加上相比股市低波动的特性，使投资级债一直是投资人核心配置。

李艾伦进一步表示，根据美林预测，在2020年企业获利成长率可望提高至9％，预估今年债券净供给金额则会较去年减少约两成，因此，在供给减少、需求持稳下，可望支撑投资级企业债券价格。因利率只会愈来愈低，在传统优质债收益率不高下，若再搭配一些具有潜力优质债券，可提高整体投资报酬率。

保德信美国投资级企业债券基金经理人毛宗毅表示，近来中美贸易进展振奋多头攻势，虽投资等级债一度见到小幅净流出，但次周市场资金再大幅回流，显见市场依然偏好兼顾品质与收益投资债。因逢年底外资长假交易清淡，投资等级债在去年一整年强力吸金出现微幅调节，尚属合理。

毛宗毅说，中美贸易转趋明朗，2019年第四季企业营收有望好转，投资级企业债信用利差仍有收窄空间，全球经济及企业获利今年可望重返成长轨道，将有望带动投资级企业债利差进一步收敛，投资等级债今年仍会有所表现。

市场气氛短期内将支撑美债殖利率走势，考量全球央行宽松政策及市场变数下，投资等级债仍是必要之选，美国投资级企业债兼具收益机会及稳健特性，已持有的投资人可续抱，空手投资人，可逢美债殖利率弹升接近2％时进场布局。