新增贷款创新高 稳增长见效

大陆近期M1和M2年增率

中国人民银行10日公布1月金融数据，当月新增人民币贷款创历史新高，社会融资规模增量也较上月大幅增加。广义货币总计数（M2）年增率达9.8％，亦高于市场预期。分析表示，金融数据超乎预期，意味稳增长效果显现，进一步的宽松节奏或将推迟。

人行数据显示，1月社会融资规模增量人民币（下同）6.17兆元，较上年同期多9,842亿元，远高于上月的2.37兆元和路透预估的5.46兆元。当月新增人民币贷款3.98兆元，创单月新高，较上年同期增加3,944亿元，亦高于上月的1.13兆元及路透调查的3.69兆元。

1月M2年增9.8％，增速较上月加快0.8个百分点。狭义货币总计数（M1）年减1.9％，若扣除春节因素，年增2％，较上月下降1.5个百分点。M2增速上行同时M1增速下降，使1月M2和M1剪刀差扩大。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，1月新增贷款超预期主要受季节性因素、稳增长政策与工业企业开工等因素推动。地方政府专项债发行明显较2021年提前，专项债发行明显较上年增多。人行适度加大流动性投放，利率在年初处于低位，刺激企业债发行。同时，表外融资出现企稳迹象，推动社融强劲增长。

周茂华指出，M2年增幅优于预期，主要是人行降准、降息政策效果显现，表外融资收敛，财政持续发力，明显推动信用创造，推动M2年增率上升。金融数据强劲表现，有望缓解市场对第一季经济的担忧。

开源证券固收首席分析师陈曦则表示，1月金融数据的亮点是企业中长期贷款占比达到53％，创近一年最高占比，显示融资结构较好。

展望后市，澳新银行中国市场经济学家邢兆鹏说，鉴于1月金融数据强劲，预计人行货币政策态度将很快转变为中性，但同时会保持对中小企业的支援力度。

财通基金固收分析师表示，新增信贷、实体信贷、社融等多项数据创历史高点，稳增长力度空前。2月信贷和社融不会差，此前预期再度降准或降息的节奏将被推迟。