学者观点－大陆剪刀差扩大 恐危及经济前景

大陆CPI上扬，以汽、柴油等能源类产品价格上涨较多。图／新华社

全球通膨压力持续延烧，中国大陆前阵子因煤炭库存低落，冬季需求高峰期迫近，煤价直逼历史高点；而受煤价飙升与「能耗双控」等因素影响，不仅生产者物价指数（PPI）快速走扬，物价也逐渐上升。大陆国家统计局甫于11月10日公布的资料显示，10月份CPI（居民消费价格指数）年增率已来到1.5％，创下13个月新高；另外，PPI不仅上扬至13.5％，较前月的10.7％增加2.8个百分点，与CPI的「剪刀差」更进一步扩大至12个百分点，再创历史新高。随着上游成本的价格效应不断扩散到下游消费端，通膨压力持续攀升；一旦PPI向CPI的传导效应愈趋明显，将对人行的货币政策施展空间形成掣肘，恐冲击经济成长前景，进而形成「类停滞性通膨」。

值得注意的是，大陆10月CPI年增1.5％，涨幅比前月扩大0.8个百分点，为2020年9月以来最高水准。进一步言之，大陆CPI的构成包含食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备、医疗保健、交通通信、娱乐教育文化、居住八大类产品价格。然而，10月食品价格年减2.4％，为何CPI上扬显著？主要系因非食品价格上涨2.4％，在非食品中，工业消费品价格上涨0.9％，涨幅较9月扩大0.6个百分点，主要是能源类产品价格上涨较多，其中汽油和柴油价格分别上涨4.7％和5.2％，合计影响CPI上涨约0.15％。由于国际原物料价格短期内尚看不到下降趋势，预期非食品价格仍将持续上涨，并带动CPI继续回升。而PPI涨幅持续扩大，主要系受国际输入性因素叠加，致使主要能源和原材料供应偏紧影响。虽然大陆当局对煤炭价格进行调控，但在高耗能产品的涨价趋势延续下，PPI走势恐难在短时间内改变。大陆国家统计局公布的第3季GDP成长率意外骤降至4.9％，较第2季大幅放缓3个百分点，为2020年第3季以来低点。GDP年增率意外「破5」，正反映出大陆当局大力整顿房地产和科技业、以及在零星疫情与限电等多重因素下，已冲击经济复苏步伐。另从PPI与CPI「剪刀差」创新高，也显示上游对中下游企业的挤压愈演愈烈，将加剧经济运行不均衡的态势，危及经济前景，徒使其「稳增长」目标更难达成。IMF在10月中调降今年大陆经济增长预测至8％，野村下调至7.7％，瑞银更下调至7.6％，「保8」无望。另高盛集团下调明（2022）年的经济成长至5.2％。

两岸贸易依存度居高不下，大陆经济表现疲弱必然削弱台湾的经济成长。依主计处估计，大陆经济增速每下降1％，可能令全球经济增长下降0.2％，台湾将下降0.29％。2020年台湾对大陆地区（含香港）出口达1,367.4 亿美元，占台湾总出口值的43.8％，较2019年同期增加了14％。财政部于11月8日发布的10月最新进出口统计，首度超越400亿美元，再创历年单月新高，且16个月正成长，创下金融海啸2008年以来，最长的上升周期。按大陆海关总署公布最新外贸统计显示，累积今年前10月的两岸进出口总值达2,662.9亿美元、年增率27.8％；台湾对大陆贸易顺差扩大到1,394亿美元，较去年同期的1,131亿美元增加逾18％，足见台湾对大陆经贸的依赖程度有增无减。也因此，在大陆实施「零容忍」的防疫措施、「能耗双控」政策、房地产债务危机以及「剪刀差」扩大效应下，导致经济动能降温的可能性升高，台湾第4季出口恐有疑虑。换言之，大陆经济成长前景若不如预期，台湾出口成长将横遭阻碍，经济成长预测应保守谨慎，不容过度乐观才是。