疫情升级通膨动 定期定额价值股票基金风险较低

全球疫情再度扩大，加上通膨急速上升恐促使提早升息，双重担忧造成全球股市剧烈震荡。「巨亨买基金」表示，目前看好对利率较不敏感的价值类股或受惠于需求复苏的周期类股如美国大型价值股票基金，定期定额布局风险较低。

美国近期公布4月消费者物价指数(CPI)年增率达4.2%，创12年新高。「巨亨买基金」总经理张荣仁表示，虽然美国物价年增率今年有升高的压力，但明年可望回落至2%以内，预期联准会不会因此调整货币政策，不过美国10年公债殖利率很可能跟随物价年增率走高。

另美国物价年增率与供应商交货有密切相关，从1955年以来，美国共经历过12轮库存周期，当供应商交货分项突破60时，厂商需要12至14个月的调整时间，才能让供应商交货分项重新回到60以下。此轮美国供应商交货分项突破60的时间是去年10月，按照过往经验，今年10月至12月美国供不应求的情况应可获得缓解，物价升高压力也会因此降低。

张荣仁指出，美国此次供不应求情况可能与过往不同，在美国政府多轮纾困与加发失业补助津贴的帮助下，美国民众消费力并未因为经济衰退而下降，反而因为不工作就有收入，许多人不愿意回到劳动市场。随着疫苗施打普及，积压已久的需求逐步爆发出来，但在失业补助津贴还没结束的情形下，复工较慢，生产远远跟不上需求成长。美国联邦失业补助津贴将于9月到期，加上疫苗施打顺利，美国供给可望于第四季大幅成长，有助舒缓供不应求的情况。

美国日前公布的4月非农就业报告失业率又回升到6.1％。张荣仁认为美国离升息还很遥远。他说，美国目前的就业状况仍不理想，以联准会重视劳动市场的发展来看，在未充分就业下，联准会仍可望维持宽松基调。联准会半年金融稳定报告指出，即使经济正在逐步恢复，但企业仍有极大破产风险，部分资产价格有可能因为风险情绪退缩而大幅回落，联准会将继续为经济提供强力支撑，直到完全复苏。

另依照目前疫苗施打速度来看，美国将于年中左右达成群体免疫，可望于年中迎来报复性消费潮，届时美国经济数据将大量优于预期，并再次推升美国10年公债殖利率。

张荣仁认为，价值与成长类股走势也将与年初相似，当美国长期公债殖利率快速升高时，对无风险利率变化较不敏感的价值类股将再次跑赢成长类股；另外，随着消费潮的到来，受惠需求复苏的周期类股也是看好的标的。目前「巨亨买基金」有申购优惠方案，建议投资人可趁股市震荡拉回时进场布局。