营运逆风 外资砍大立光 凯基降评玉晶光

受内外资大型研究机构保守态度影响，国际资金8日同步大卖大立光与玉晶光，大立光遭猛烈卖超441张，是继1月6日因前月营收跌破50亿元大关、导致卖超908张以来单日最大；外资卖超玉晶光1,501张，更是2020年10月21日卖超2,491张后、近一年来的最大量。外资圈人士说，光学双雄股价位阶来到大波段低点，国际资金不但不回补、砍杀力道还更强，足见出脱持股意图之强烈。

大立光法说会后，不少机构调降目标价金额都超过千元，像是凯基投顾科技产业分析师陈佳仪对大立光股价预期，就由3,360元重砍至2,340元，汇丰证券由3,000元砍至2,000元，成外资看大立光低价代表。

法说会后调降大立光股价预期的外资券商尚有：美银、瑞信、大和资本、摩根大通、摩根士丹利、麦格理等，里昂证券则把投资评等由「优于大盘」，跳降至「劣于大盘」。整体而言，无论对大立光后市持正面或反面意见，研究机构皆下修财务预期，对大立光2021年每股纯益的共识值低于140元，意味将比2020年大减逾二成。

引人侧目的是，凯基确立光学产业竞争激烈、镜头规格升级缓慢、供应链干扰因素持续等趋势，对智慧机镜头产业看法更为审慎，看淡至2022年下半年的成长展望，除重砍大立光，还把玉晶光投资评等由「中立」、降至「卖出」，股价预期从550元降为324元，预估玉晶光营收将在10或11月触顶，展望后市，研判大立光会更积极夺回在苹果市占，不看好玉晶光市占率会随2022年下半年iPhone升级至4,800万画素而扩大。

另外，凯基同步降评港股舜宇光至「中立」，宣告全面调降深陷逆风的光学产业，并向旗下客户强调，布局光学族群的时机尚未到来。

摩根大通证券科技产业分析师杨维伦认为，中阶镜头竞争激烈、高端镜头需求再度被推迟，7P镜头供应的门槛降低，且大立光流失相关市场市占分额，加上车用镜头、音圈马达（VCM）与镜头同捆、8P镜头的营收贡献度仍低，认为必须等待更明确的营运催化剂（catalysts），否则无法转采乐观态度。