针对房地产的政策，更多是托底为主，而不是强刺激| 一周大V热观点

#市场点金#

牛市还在吗？

付一夫 星图金融研究院高级研究员

虽然国庆假期之后市场连续回调，但并没有破坏已经形成的上涨趋势，均线的多头排列就是最佳佐证。而上涨趋势一旦形成，短期内很难被扭转，并且在上涨趋势之下，每一次的回调企稳都是较好的买点。再考虑到此次一揽子政策力度之强，的确罕见且超预期，因此后续国民经济持续好转理应是大概率事件，故而市场大方向也应该是震荡向上为主，而非单边下跌。

货币属性仍利好黄金，避险属性或也对金价有支撑

荀玉根海通证券首席经济学家

综合来看，美联储后续降息有望延续，短期美元指数和美国实际利率或下行，利好金价上行，不过后续仍需关注美国经济和利率的走势；同时随着黄金“超主权”货币的属性持续凸显，全球央行购金需求或持续旺盛，所以货币属性层面对金价更偏利多。另外，百年变局下地缘政治不确定性短期或难以明显缓和，避险属性也将对金价形成支撑。而未来全球经济前景仍较疲弱，商品属性对金价的支撑有限。

对于债市而言，2025年通胀压力仍然较轻

明明中信证券首席经济学家

预计2025年PPI同比温和回升，但难以转正，CPI读数宽幅震荡，中枢略高，但多数情况下维持在1%以内。对于债市而言，通胀压力仍然较轻，或不足以对央行宽松货币政策取向形成扰动。但值得关注的是，个别月份在当年低基数的影响下，CPI同比读数可能会呈现快速抬升的情况，不排除对债市形成一定扰动的可能性，但整体上的通胀风险或仍然可控。

#地产洞察#

政策积极稳地产：重在托底，不高强刺激

梁中华海通证券首席宏观分析师

本轮政策落地后，我们预计房地产基本面会有短期改善，但持续性有待观察，需要对房地产市场的恢复保留足够的耐心。不过我们认为在房地产面临压力的情况下，积极的政策会继续加码。

不过也要注意到，针对房地产的政策，更多是托底为主，而不是强刺激。政策端会注重托住一些底线，例如保交楼、保障房建设、老旧房产改造升级、打开对刚性和改善性需求的限制、降低居民债务付息压力，托底系统性重要的金融机构和企业的稳健经营，守住不发生系统性风险的底线，等等。

#海外观察#

美国大选仅是影响经济和资产的一个变量，但并非全部

钟正生 中国财政学会和中国首席经济学家论坛理事，中国金融四十人论坛特邀研究员

张璐 平安证券资深宏观分析师

范城恺 平安证券宏观分析师

10月14-16日，特朗普当选预期骤然升温，背景包括中东局势升级、飓风冲击摇摆州、哈里斯采访表现不佳以及选民对通胀的担忧上升等。资本市场重启“特朗普交易”，主要表现在美国地产、金融股表现积极，美元持续走强，人民币汇率有所承压等。

近期重启的“特朗普交易”与此前有诸多不同：美股科技股更有韧性、能源股表现更弱、美债利率不升反降、黄金表现更强、人民币汇率调整的速度较快等。

美国大选仅是影响经济和资产的一个变量，但并非全部。美国经济“软着陆”前景、美联储降息的路径、国际地缘局势与油价波动、以及中国经济和资产价格的复苏等，也是未来一段时间美国及全球市场的重要变量。

#科技新语#

一次新的科学范式转移正在发生

尹烨 华大集团CEO

诺贝尔奖的评委并非被AI绑架，他们已经真切地看到了，一次新的科学范式转移正在发生。现在已经不是AI for Science，所谓AI为了科学，而是实实在在的AI is Science。AI就是科学。

第五范式尚没有统一的概念，但可以明确的是，它是基于日趋强大的遍历性（ergodicity）人工智能系统，遵循第一性原理的、面对复杂系统中不确定问题的、通过机器自学习、自监督、自迭代而持续涌现的智能，从而大大加速发现和发明的一种范式。它会产生人类所不理解的高维度“暗知识”，在人机结合、或者说碳硅结合中的比例，人类的权重会越发降低。无论这话好不好听，您高不高兴，它就是来了。

马斯克：当他们放弃了冒险事业，文明的动脉就会硬化

饭统戴老板

SpaceX的星舰火箭通过机械臂成功回收助推器，标志着航天史上的新篇章。

2023年，SpaceX完成了98次火箭发射，占全球发射量的44%，并计划在2024年通过火箭发射和星链业务收入90亿美元。马斯克坚持可复用运载器的理念，通过快速试错和迭代，不断降低成本，提高效率。SpaceX的成功不仅依靠技术创新，还得益于NASA等政府机构的支持。马斯克的愿景是将太空探索变得经济可行，激励更多人投身于这一领域。