中、美国债利差 九个月低点

受美国经济复苏的利多气氛带动，2月以来美国国债殖利率快速攀升，10年期国债的中美利差已收窄至约190个基点，创下九个月以来低点。不过，在人民币走强和中国低通膨等因素考量下，外资投资中国债券的热情依旧不减，仍在大举布局。

路透报导，尽管中美利差收窄，但放宽到20年时间段来看，仍属于偏高水准，在美国联准会政策没有转向迹象前，美国国债持续弹升空间有限，且人民币债券也仍具投资魅力。

招商证券宏观经济高级分析师刘亚欣表示，外资流入中国国内债市主要有两大因素，一是中国和海外市场债券利差，二是全球美元流动性和风险偏好。她表示，中美国债利差收窄但仍维持历史偏高水准，如果全球复苏，则可能使美元信用处于扩张态势中，且资金风险偏好提升，将有更多资金流入新兴市场，预期2021年外资仍会持续大举买进人民币债券。

据中国中央国债登记结算公司最新数据，2021年1月境外机构债券托管量增加人民币（下同）2,228亿元，创下有纪录以来新高。报导引述一位北京债券交易员称，即便2月中美利差收窄，但外资布局未出现太大改变，仍对投资中国债市抱持热情。

招银理财高级分析师陈郑认为，人民币还处于升值区间，中美国债利差也在相对高点，境外机构对中国债券的热情有望持续。当前美国货币政策仍以宽松为基调，就算10年期美债殖利率继续突破1.5％，但因美国政策尚未转向，2021年上半年中美利差不太可能剧烈收窄，对中国债市影响相对有限。