周行一／先做人生理財規畫再投資

八月四日及五日发生了小股灾，两天之内台股跌掉了二八一一点，我相信绝大多数的投资人未预测到这个小股灾的发生而承受了损失，而且有的投资人因为害怕股市会继续跌，把股票卖掉了；可是没想到股市隔天又反转而上，这些投资人不但蒙受了损失，也无法在股市反转时获利。

投资人在股市大波动时惊慌失措的主要原因，是不知道为何而投资，投资完全以赚钱为目标，而且基本上是以选股及择时的方法投资，经常是人云亦云随波逐流，对自己的投资决策没有信心；在贪婪时去买，在惊恐时去卖，没有投资的信念，就好像军队不知为何而战，战争时无法维持信念守住阵脚一样。

如果投资人做过理财规画后再投资，就会对投资决策有信念，不会因为股灾而恐慌。在理财规画中，投资人会在收入及支出、各种理财目标，以及投资理财的报酬与风险间做平衡的选择。作了理财规画后会知道人生需要多少财富才足够；如何有计划性、有数据性地实现人生理财目标；如何衡量财务状况与进度；如何改善财务状况才能拥有规画的人生。所以，如果投资人是依据人生理财规画投资，就会清楚知道投资目标及时程，不会因短期的股市波动而偏离投资策略；就像军队知道为何而战，不会因为谣言及耳语就暴气丧志投降变节。

因为没有先作人生理财规画即去投资，民众经常因投资而得不偿失。但是资本市场的设计初衷是要让投资人赚钱的，投资人把钱交给有想法及能力的企业家经营事业，一段时间后企业家经营有成，即会与投资人分享获利，投资人承担的是企业经营不善的风险。由于整体经济通常是成长的，所以平均而言企业是获利的，只要投资人有分散风险，就能避免因少数企业亏损或倒闭而承担损失。

因此，投资人因投资而获利是天经地义的事，只要先作理财规画、适当管理投资风险，投资亏损反而应当是例外。

没有先作理财规画就投资，还有一个坏处。台湾投资人习惯的是一种头痛医头、脚痛医脚的投资理财方法，为了单一目标而投资，例如为了退休、储蓄子女教育经费、储蓄买房子的头期款而分别投资，因此都是为了单一的理财目标去找金融机构，金融机构也以提供金融商品来满足这种理财目标。但就像头痛的病因不见得在头上，人的身体是一个整体相互连动影响的复杂体系，一个理财目标并无法被单独的处理而不考虑到其他的目标。把钱投资在一个目标上面，就会影响到其他目标，例如想要多一点退休准备，就可能必须有较少的子女教育经费和买房子的头期款等等。

理财规画允许投资人整体性的对不同理财目标做取舍，得到一个自己能接受的平衡，例如给小孩教育基金二百万，给自己的退休基金一千万。如果你要增进投资绩效，请记得先作人生理财规画。

（作者为行珩全人均衡系统创办人、政大商学院财务管理系名誉教授）