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00937B受益人數奪冠…跟美國公債00687B哪個好？專家2關鍵：降息債券不一定漲！

台股示意图。（美联社）

美国联准会（Fed）似乎有意在2024年迎来降息，也带动债券ETF人气火热，而除了美国国债之外，殖利率更高的投资级公司债ETF也同样受到市场青睐，其中群益ESG投等债20+（00937B）更是于去年2023年底受益人数正式突破10万人，但债券是不是在降息年真的一路畅通上涨？今天就来拆解投资等级债与国债的关键差异。

00937B 能做到经济避险吗？

资料来源：财经M平方

由于降息年的心理预期，近期全球资金无不涌入债券市场，去年刚挂牌的00937B群益ESG投等债20++也创下受益人破十万的超高纪录，显示出台湾投资人前进债市的决心。

00937B的主要投资目标是在长天期的BBB-到BBB+等级，观察投资等级企业债的报酬，其实可以很明显看到上图报酬(蓝线)与美国基准利率(黑线)呈反向关系，当降息开始，债券的报酬就会上升。

不过有趣的地方是，若仔细观察红框与蓝框，投资人可以发现：「怎么降息到一半投资等级债的报酬就崩了？」其实这就是投资等级债与国债的差别，那就是面对降息背后的总经环境有根本性的差异。

投资等级债实际上不能抵御经济衰退风险，只是相对股票会跌得少一点，这也很好了解，当经济衰退来临，投资人肯定会希望现金为王，任谁都会担心企业是否能挺过经济衰退，更不用说持有他的债券了，尤其当这些债券也不是AAA级的债券时更不用想像，所以现阶段投资人若想投资企业债，一定要仔细注意全球市场（美国）是否能成功软着陆。

降息预期：2个关键

债券的一个关键是「降息」，而能否降息的因素是跟通膨能否趋缓相连，近期红海海盗袭击货柜商船事件，整个航运价格正在不断的上升中，最终也可能会导致通膨上涨，进而推迟联准会降息的进度和决心。

总结来说，影响降息预期的关键是「通膨能否顺利下滑」、「经济会不会衰退」这两点，本周1/11公布的CPI也将会是投资人需要持续关注的重点。

「投等债」还是「美公债」能降低风险又赚钱？

投资人以最近的COVID-19以及2008年的雷曼兄弟暴雷来看，可以很轻易地发现，当面临系统性风险时，美国公债走势与投等债走势完全不同，两者在经济衰退来临时：投等债报酬回吐，国债则是岂到抵御风险的作用，继续向上攀升。由于市场对美国长天期国债的定义一直都是无风险商品，这点就与投等债有着比较大的差异。

以 00687B 国泰二十年美债为例，观察上图其实可以看到市价与净值长时间是比较贴合的状态，机乎不会有超过 1% 的差异，其成分股 98.88% 皆为AAA级美国政府公债：

整体来说在降息年锁定国债将会是最轻松方便的做法

三档中长天期美公债ETF：TLT、IEF、VGLT

在美国货币政策尚未明确转向降息之前，市场将会经历很长一段的停止加息时间，这段时间内若没有重大的国际事件扰动，则美国长债价格将会在低档区间震荡，不容易有更大的跌幅出现，但若以台湾债券ETF的总费用来看，其实相对国际债券ETF费用来的高，投资人若真有意愿投资债券，不彷将目光锁定在国际债券ETF上，以下提供三档值得观察的美国长债ETF供投资人参考研究。

TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF)：

IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF)：

VGLT (Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF)：

原文出处：股股知识库

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