14年前美元强涨态势重现？法人：今不如昔

记者徐珍翔／台北报导

过去9个月，美元已大涨逾25％，美元指数近期更一度突破100大关，创12年来新高，法人从数据面分析，对照1998年底到2001年第2季的美元指数表现──2年半上涨26.87％，虽然都在短时间内大涨，但从美元涨升条件分析，近期的基础似乎不如14年前般坚实，美元恐有过热迹象，投资人不妨暂缓追高。

元大宝来黄金期信基金经理人方立宽指出，若用美国3个月国库券殖利率减去隔夜拆款利率，借此代表美元短期周转成本，可发现在1998年那波涨幅中，美国短期周转成本为0.85％，但目前仅0.15％、趋近于零；两者有明显落差，也表示目前市场对于美元需求并不如想像中殷切。

此外，若从国际货币需求来看，当时美国、德国与日本2年期公债殖利率的利差分别高达2.7％与6％，显见当时持有美元的短中期收益十分诱人；但在目前环境下，利差空间仅各有0.9％与0.6％，相对有限，对此，方立宽也质疑，「全球对美元的需求热度是否能保温，仍值得思考。」

面对市场一片看好美元走升，方立宽倒有不同看法，认为投资人应留意追高风险。他进一步分析，市场对美国可能在6月升息已有高度共识，目前美元强升态势可视为提前反映此利多。

另外，欧元区的金融风险已大幅降低，其QE措施也有助欧元区经济在年底前加速复苏，方立宽建议，投资人此时不宜加码美元资产，反而可逢低布局先前受美元强涨冲击、已跌深的相关资产（如黄金）。

方立宽直言，美元短线或许仍有上涨空间，但黄金历经过去2年大跌后，利空已大部分实现，近期投资需求则开始陆续回温；观察全球黄金ETF，所持有的黄金吨数今（2015）年以来，已增加约45公吨，较去年底成长3％左右，对此，他解读为「市场对黄金投资的需求已慢慢回温」，投资人或可酌量布局。