750→850元 外资四理由 调高联发科目标价

外资看联发科后市

联发科股价波段狂飙，携手权值王台积电掀起半导体权值股大涨旋风，摩根大通证券最新指出，基于大陆市场回补库存、智慧机需求复苏等四大理由，维持「优于大盘」投资评等，并把推测合理股价从750元调高到850元。

摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）早在联发科10月底召开法说会后，即研判最坏情况已过，升评至「优于大盘」，是本波看好联发科谷底翻扬的外资代表。

历经本波半导体大型股股价上涨潮，联发科17日收725元，摩根大通当时赋予的750元推测合理股价已经逼近达标，因此，摩根大通积极审视联发科基本面，提出四大理由，认为联发科股价短期动能不减，还有再向「8」字头叩关的可能性。

首先，随大陆逐渐放宽疫情管控政策，市场信心可望增强，大陆市场有机会出现补货潮。其次，大陆智慧机明年成长可望回温。再者，相较于高通的Snapdragon 8 Gen 2、苹果A16仿生晶片，联发科最新发布的天玑9200规格竞争力令人印象深刻，预料会有更多旗舰机种采用。最后，根据联发科与高通追求更稳定毛利率的观点，看好产品价格纪律将会延续。

在大陆市场智慧机需求上，摩根大通认为，由于库存已开始降低、各厂牌准备推出新机型，加上对终端需求复苏的信心提升，研判Android阵营智慧机供应链未来几季将持续展开库存回补。

事实上，过去几季以来，市场与供应商对大陆智慧机明年复苏的期望都相当低，自2016年稳定下降以来，对明年共识多仅为持平，然随大陆疫情政策有望逐渐放宽，大陆智慧机出货量有机会在明年上半年开始复苏。

值得注意的是，摩根大通不仅看好大陆智慧机复苏有利联发科，更在同一时间基于相似理由升评股王大立光与联咏，其电子研究团队最新观点有志一同，展现对智慧机需求可望回温的乐观预期。