《半导体》世界先进4月营收反弹 登近7月高

世界先进公布2023年4月自结合并营收35.69亿元，虽较去年同期44.85亿元减少20.43％，但较3月25亿元跃增达42.77％，回升至近7月高点、改写同期次高。累计前4月合并营收117.56亿元，虽较去年同期179.77亿元减少达34.61％，为同期第三高。

世界先进总经理尉济时日前法说时表示，公司开始看见消费电子产品客户晶圆需求增加，在假设新台币美元汇率30.4元状况下，预期第二季营收将回升至94～98亿元，季增约14.8～19.7％，毛利率介于29～31％，营益率介于16.5～18.5％，维持与首季相当。

世界先进财务长暨发言人黄惠兰对此说明，虽然部分客户需求复苏将带动稼动率提升，但部分效益估被产品平均售价季减4～6％、晶圆五厂折旧增加、电费增加影响毛利率约0.5个百分点等负面因素抵销，故毛利率与首季相当。

尉济时也指出，由于整体终端市场需求仍相对疲弱，且仍有些客户正进行库存调整，使世界先进订单能见度维持约3个月。目前预估第二季稼动率将季增4～6个百分点，整体月产能约27.4万片晶圆、季增2％。

世界先进希望消费电子、笔电、伺服器等产品的库存修正能在本季触底，对下半年状况较正面看待，但复苏状况仍不算明确，须审慎看待回复速度。公司对此将晶圆五厂约4000片月产能扩充时间自第三季延后至明年初，今年产能约335.2万片晶圆，年增率略降至6～7％。

投顾法人认为，世界先进首季财报大致符合预期，第二季以财测中位数估算，营收季增17.3％、年减37.3％，优于市场预期，毛利率持平则略低于市场预期。稼动率估自首季57～59％回升至60～63％，但平均售价季减4～6％，主因大量预备晶圆出货及价格激励政策影响。

投顾法人表示，尽管面板驱动晶片（DDI）与电源管理晶片（PMIC）需求已趋稳定，但因部分应用仍在库存调整，使世界先进订单能见度仍有限。虽然下半年需求有望逐步复苏，但受价格激励政策及预备晶圆出货影响，认为毛利率复苏幅度将不如预期。

鉴于较佳的首季财报及第二季展望，投顾法人将世界先进今年每股盈余预期调升13.3％、目标价自81元调升至83元，但鉴于下半年毛利率复苏动能承压，且股价评价已位居历史高缘、不具吸引力，故维持「持有」评等。