《半导体》颖崴Q4营收稳步回升 明年动能续增温

颖崴股价5日起自235元低档区间盘坚向上，今（20）日开高后放量劲扬逾6％至307元，回升至7月底以来近3月高点，早盘维持逾5％涨幅。三大法人近期持续偏多操作，上周合计买超179张，本周迄今续买超80张。

颖崴2021年9月自结合并营收2.45亿元，虽月减11.83％、但年增13.83％，改写同期新高。使第三季合并营收7.54亿元，季增达17.58％、年减8.73％，回升至近1年高点。累计前三季合并营收19.42亿元，虽年减15.07％、但衰退幅度较前8月18.07％持续收敛。

颖崴因陆系客户因应贸易战于去年上半年提前拉货，基期垫高加上晶圆产能吃紧使客户需求递延，使上半年营运表现明显偏弱、降至近3年同期低点。不过，随着晶圆产能陆续开出、递延需求逐步回升，单月营收自6月起已见明显回温。

投顾法人认为，颖崴与台系客户合作关系稳健，智慧型手机应用处理器（AP）相关业务渐显成效、开始小量出货，而美系客户绘图晶片（GPU）虽处机型交替期，但新一代游戏机相关订单看旺，均可望挹注下半年营运成长动能。

虽然颖崴仍受陆系客户订单流失、产品机型转换及零件长短料等逆风影响，但投顾法人认为下半年营收可望逐季成长，优于往年历史性表现。台系智慧型手机相关产品平均售价虽低于陆系客户订单，但出货量较大有助提升稼动率，填补流失的陆系客户订单缺口。

展望明年，投顾法人预期颖崴美系客户将采用更先进制程、新I/O、接脚数设计的新款GPU，平均售价较高，出货量可望高于旧款，带动GPU相关业务成长，而台湾客户推出新机型，亦将带动手机AP相关业务，有利颖崴营收与毛利率走高。

除了手机及游戏机应用外，颖崴亦发展伺服器业务，受惠于客户出货量锐增，投顾法人认为伺服器业务因平均售价较高、美系客户成长潜力高，明年营收贡献将提升，多重动能将带动颖崴明年营运成长动能进一步转强，重返成长轨道。