曾炎裕专栏－2024年关键词ETF：高股息、债券、主动式

图／本报资料照片

2024年尾声，ETF绝对是今年台湾金融市场的关键词之一。目前台湾ETF规模超过3,000亿元者共四档：元大台湾50、国泰永续高股息、元大高股息与群益台湾精选高息，后三档皆为高股息ETF，因为定时定额机制规模扩大，即使配息减少受益人开始略减，但高股息ETF规模仍旧持续成长，但未来可能会出现「大者恒大」的发展趋势。

2024年六档高股息ETF新成立，其价格都未能回到发行价之上，但也离发行价不远，代表今年才买高股息ETF投资人瞎忙一场，报酬率仅兆丰电子高息等权是正报酬。今年前已发行的17档高股息ETF平均含息价格涨幅12.3％：最佳是凯基优选高股息30为25.04％；其次为大华优利高填息30的20.2％，而国泰永续高股息为11.2％，主因在于去年之前发行的ETF具备过去3年台股大涨的利润，而今年才买新发行的ETF就是追高。

债券ETF有两大特性与优势，和股票与股票ETF投资完全不同，1.稳健回报：美长债平均殖利率约4％～5％以上，对于固定收益投资人是重要的资金流来源，而且美公债没有违约风险，是资产配置投资组合不可或缺的部分。2.流动性和低成本，债券ETF流动性远高于传统债券投资，投资者可随时在市场交易；寿险业者也开始将资金转进债券ETF。

多数投资专家都是以股票和债券建构投资组合，例如股票7成债券3成，并随着行情波动调整换来换去，前景乐观就减债增股，保守就减股增债，对资金不多的自然人如此操作可能徒劳无功。

股票与债券两个金融投资商品本质完全不同，投资策略应该要完全分开，股票与股票ETF的投资核心是在可控风险下追求报酬率的极大化，焦点就是成长题材；债券则以到期偿付违约风险以及政府利率变动当作二大变数。

金管会证期局透露，主动式ETF经征询17家境内外投信公司，有15家表达发行意愿。法规完成后，最快2025年第一季就会推出首档主动式ETF。主动式ETF特色在于由基金经理人主动管理，虽无强制绩效目标，但若选定绩效指标必须充分揭露相关资讯，且按季揭露申购买回清单及持股明细。

「木头姐」的ARK Innovation ETF（ARKK）可望出现台湾版，主动式基金有三个特性：

1.看好就持续加仓：基金经理人判断行情主动出击，例如ARKK目前持股特斯拉（TSLA）占基金比重达14.31％，川普胜选后特斯拉与加密货币大涨，女股神重新擦亮招牌。

2.无关的都不买，ARK投资主轴为破坏式创新成长，营收获利、殖利率、配息等这些无关讯息都不是投资的理由，例如机器人主动式基金就会只买和机器人成长有关的投资标的，也不受被动式基金权重限制。3.合理推论，任何主动式基金核心投资，台积电都会是主要持股之一。

2024年还有一个ETF贯穿全年，就是指数型ETF基金，例如元大台湾50、富邦科技等，最大权值股台积电股价上涨8成，但指数型ETF因增加成份股导致绩效全部低于台积电，这也是2024年行情最特别的注解：买进台积电，以及与指数无关的中小型AI成长题材股。