曾炎裕专栏－台积电扩厂 全球市场雀跃

晶圆代工本质是资本密集产业，过去30年没有主动海外设厂动机，政府也不准高阶技术外流，但地缘政治变化以及疫情变数变数增加供应链风险考量，台积电变成各国邀请投资首选。台积电全球化布局，先进制程5奈米以下持续放在台湾大本营，海外部分美国厂开工最早但多重问题延后量产，而且三大晶圆厂建厂速度都持续放缓，台积电亚利桑那州厂延后1年，英特尔俄亥俄州厂延至2026年底，三星德州厂也延至2025年，而台积电日本熊本厂进展顺利，因为日本20年前就是半导体大国，加上日本政府施政效率，熊本成为日本半导体产业复兴的指标之一。

日本工作文化，台日关系友好沟通管道畅通，加上日本政府大力支持补助，更多台湾半导体业者进军日本扩大业务，日圆走贬也是主要投资动能之一。此外，日本在全球半导体材料和设备制造仍居于领先地位，台日合作互利，也是全球「去中化」代表之一。1980年代日本晶片制造占全球50％，近年降至10％。日本政府支持半导体业发展强大完整的生态系，补贴额度多，政治干预少，设厂条件好，台湾企业投资日本趋势持续，问题反而是日本是否有足够的人才。

台积电为全球最具影响力的半导体厂，海外设厂可为其半导体行业带来聚落效应，台湾半导体产业具备完整聚落，以及上中下游供应链厂，不仅有竹科、中科、南科等科学园区体系支持，台积电大同盟也积极培养上游与材料产业竞争力，这次回到设备大厂的日本设厂，东京威力科创股价大涨，台系供应链摩拳擦掌迎接机会与挑战。

台积电海外设厂，日本与美国相比略胜一筹，美国亚利桑那州厂第1期将延至2025年导入4奈米量产，2026年为第2期3奈米生产可能持续延后，更令人质疑的是政治因素，拜登政府希望提供补贴尽速量产展现政绩，但川普持续放话误导式批评，明年能否照进度量产变数多。

台积电创办人张忠谋2019年曾说：「台积电已成为世界地缘政治策略家的兵家必争之地」，2022年12月提到地缘政治大幅改变半导体制造环境，他表示：「全球化与自由贸易几乎已死，而且不太可能再回复」，2023年10月更点名半导体产业已没有全球化，台积电未来几年挑战更严峻，但他相信「台积电可以克服未来挑战」，每个国家都在担心国家安全，而且台积电成为大家都需要的公司。

台积电领军全球高速运算及AI应用趋势，台积电成为全球市值前10大企业，台积电的竞争力来自眼光放远勇于投资，加上政府施政与基础建设配合，台积电生产全球90％以上先进晶片与AI晶片，从半导体代工（Foundry）龙头变成先进制程AI晶片军火之王，与挑战者英特尔与三星差距持续拉大。

华尔街估台积电2024年营收850亿美元，成长22％；2025年持续成长20％，营收将突破1,000亿美元，摆脱其制造本质市值庞大的大牛股形象，2月台积电ADR大涨后拉大与台积电溢价，是台股开红盘指数创新高的主因之一。

去年ETF亮点在高股息，今年变成ETF指数型更受欢迎，买盘涌入台积电含金量高（持股比率高）的ETF，原因之一是指数型ETF价格远比台积电股价亲民，台积电更是零股成交量第1名，内资与外资都等着低接台积电，造成美股修正时，台积电股价修正2-3天内就回稳。

2023年全球股市运作焦点是科技七巨头，人工智慧AI股辉达、微软等股价大涨市值大增是全球性成长，不仅是美国市场成长，七巨头其他成员包括Meta、苹果、亚马逊、Alphabet和特斯拉，也都具备发展AI成长动能，全球资金投资这些股票持续推升美股表现，所以美国本土的CPI数据、Fed利率的影响力相对降低钝化。

台股也是如此，台积电占台股权重达30％创新高，台积电涨跌决定指数空间，指数空间再影响投资策略与资金布局，今年以来只有资讯通路、半导体、AI股与重电股表现优淤大盘，5成以上个股是负报酬。

台积电权重占30％，但去年11月迄今每日成交值比重平均仅约6.3％，代表大多数筹码都是中长期投资部位，台积电全球扩厂后，中长期投资部位持续增加，筹码安定度愈来愈高。