曾炎裕专栏－股神与女股神的针锋相对

2021年2月股神巴菲特公布持股名单：2020年第四季波克夏持股总市值高达2,699.28亿美元，较第三季增持18％。持股变动新仓持股有5G概念的Verizon，以及全球地热能最大生产商雪佛龙；减码则以减持富国银行58％，减持苹果6％最引人关注，过去二季波克夏持续调节苹果持股，使得苹果股价下探季线。

相较之下，波克夏海瑟威2020年8月底宣布，在过去12个月内收购日本5大商社伊藤忠商事、住友商事、丸红、三井物产及三菱商事约5％以上股份，入股消息后这五大商社股价平均上涨23％，而2月日股重登3万点。意外的是巴菲特投资生涯大多数都是投资美国公司，海外投资日本商社股票大赚，或许是看中日本经济积极恢复成长、或认为日本宽松政策将持续加码、或是预期五大商社的殖利率稳定，股神的投资策略也会与时俱进。

方舟投资公司执行长伍德Catherine Wood，因豪赌特斯拉、比特币大赚而成名，她的投资锁定破坏式创新，获得来自全球投资人资金蜂拥支持：最热门的ARK新兴主动型ETF基金规模，从18.6亿美元快速膨胀到177.5亿美元成长10倍。2021年1月方舟投资的五档主动型ETF单月吸引80亿美元流入，大部分是传统ETF发行商的被动式ETF基金。

伍德2013年才创办方舟投资，特斯拉正是本世纪破坏式创新的代表，也是伍德封神代表作：2014年特斯拉仅是她的第五大持股，2018年已经加码至10％成为第一大持股，2019年5月众多避险基金都以特斯拉可能破产大幅放空，当时特斯拉股价约200美元，也是美股第二大放空部位。

结果特斯拉股价从低点361美元上涨四倍至1,800美元，伍德更喊2024年时特斯拉股价上看6,800美元，因为特斯拉的产业领导优势，以及描绘的自驾车产业蓝图即将成真，对应这三年全球汽车产业的风云变化，伍德成为华尔街光环最大的操盘人。

伍德的投资策略是热切拥抱未来商机，认为现在是前所未见科技发展的黄金时代，是结合区块链、基因序列、机器人、能源储存、人工智慧等五大科技创新的发展机运。更特别的是她跳脱华尔街规范，积极在彭博、CNBC等财经媒体宣传理念，并且在网路上公开研究报告。

今年1月英特尔对台积电代工订单消息变化，一度影响台积电ADR股价，但伍德不怕得罪美国科技产业，她说英特尔要不是为指数成分股，以其每况愈下的产业竞争力，股价早该崩跌，而且ARK基金也把台积电ADR列为核心持股之一，农历过年期间台积电ADR大涨，造成开红盘后台股指数创新高。近日美股大幅回档，ARK基金重挫，台积电ADR也大幅拉回。

巴菲特以「价值投资」闻名，以前偏好金融及传产类股，科技领域也是投资科技巨头，苹果在巴菲特眼中好像可口可乐；伍德则聚焦「破坏式创新」的企业，许多媒体称呼她「科技女股神」、「女版巴菲特」。但是伍德与巴菲特的理念几乎是背道而驰。

2月8日特斯拉申报文件披露1月份购买价值15亿美元比特币，该公司还宣布计划不久后开始接受以加密货币做为支付形式。2月17日伍德接受CNBC专访时表示，虽然她预测机构法人会对比特币感兴趣，却没想到特斯拉也会买进。倘若全美企业将10％现金转进比特币，比特币目标价上看25万美元。

巴菲特认为加密货币不是梦寐以求的投资机会的三个理由：1.比特币毫无独特价值，比特币是没有生产力的资产。2.比特币不算是货币，巴菲特说比特币不能通过成为货币测试，无法成为持久的交易媒介也保值，最大交易功能是匿名转帐。3.巴菲特不了解比特币，他在2018年说：「我投资我觉得了解的东西就已经很难了。我干嘛还要对自己根本不懂的东西做空或做多？」

但女股神和股神神谕仍有相同之处，重视个股的投资价值而不是指数涨跌，女股神认为颠覆全球经济五大创新为DNA定序、机器人、能源储存、人工智慧AI与区块链，这些创新技术跨越多个领域引发「去中间化」浪潮，这些被去中间化产业约占标普500成分股的一半。2020年美国道琼、标普500、科技类股走势差异大，凸显了科技融合的高成长性与「去中间化」产业发展压力。