达发长线无虞评价便宜 法人目标价高飞

法人指出，达发得益于：一、蓝牙音频产品需求保持稳健（尤其电竞头戴式耳机需求正向），且高阶产品出货占比提升，驱动单位售价上扬；二、陆系与韩系GNSS客户下半年积极备货；三、合并九旸营收；四、STB业务陆续贡献营收。预估第三季营收将季增12.2％、年增43％，达55亿元；尽管第四季进入季节性淡季，研究机构仍估计其2024年营收将年增35％～40％上缘。

凯基投顾指出，大陆电信运营商PON晶片于年初复苏向上后，出货已然保持稳健。尽管欧美固网宽频需求复苏递延，但得益于达发切入新运营商客户，且10GPON晶片出货比重稳步向上，固网宽频业务仍可见到营收稳健年增。此外，蓝牙音频产品营收于2024年强劲年增之下，不排除达发将积极拓产其蓝牙产品至资料传输等其他应用，以延续该产品线之成长。

基于长期动能均完好无虞，但达发当前股价交易于26倍2025年每股税后纯益（EPS）预估，为兴柜与上市后之区间低缘，凯基投顾认为风险报酬具吸引力，给予「买进」投资评等，推测合理股价920元。