《电脑设备》研华后市成长看俏 法人按赞续挺

研华股价10月初下探338.5元后止跌回升，今（4）日开高后虽一度翻黑，但随后在买盘敲进下放量走升2.77％至371.5元，临近尾盘仍维持约2.5％涨幅，位居工业电脑涨势前段班，表现强于大盘。三大法人本周迄今合计买超93张。

研华预期，在假设平均汇率27.9元状况下，预期合并营收将落于5.3～5.5亿美元（约新台币147.87～153.45亿元），约季减1～4.6％，主因零组件缺料可能导致4～5千万美元订单递延至明年出货。毛利率估持稳36.5～38.5％区间，营益率亦持稳16～18％区间。

不过，研华指出重复下单比重低于20％，且欧美市场各应用需求复苏均相当明确，追赶幅度媲美提早2季复苏的中国大陆，而中国大陆亦维持成长态势，对明年营运展望维持乐观，预期贡献近7成的三大市场均可望持续成长，明年营收成长初步目标达14～16％。

投顾法人认为，研华第三季营收优于预期，隐含出货状况转佳，且明年消费性PC需求预期将衰退，认为工业电脑面临的供应链逆风最差情况已过。而全球供应链重组大趋势去年因疫情爆发而暂缓，预期明年趋势将卷土重来，北美及新兴市场将是研华明年成长主动能。

综合多家投顾观点，虽对第四季营运预期升降调整不一，整体预期获利可望年增16～32％，每股盈余落于2.5～2.9元，带动全年营收成长逾13％、税后净利成长估逾10％，可望顺利赚逾1股本。

展望明年，投顾法人看好缺料状况缓解、递延订单挹注、北美及新兴市场复苏，以及5G基础建设、智慧制造升级、边缘运算需求增加带动下，研华明年营运可望稳健成长，看好营收可望成长10～14％、获利成长14～22％，每股盈余落于11.9～12.3元。

投顾法人多维持既有评等及目标价，其中一家将评等自「持有」调升至「增加持股」、目标价自364元调升至443元。另外2家则均维持「买进」评等，目标价分别维持435元、416元不变。