「多」元策略與「動」態配置 應對市場動盪

美国掀经济衰退疑虑，VIX恐慌指数骤升，八月以来短短几个交易日，费城半导体指数已重摔逾一成，所幸降息预期带动债市发挥避险抗震功能，彭博全球公债指数上涨1.9%，各大国际券商纷纷上调降息预期，年底前联准会降息可能多达4~5码之多。

衰退言之过早 债券最受惠降息

富兰克林证券投顾认为，现在断言美国正走向衰退仍言之过早。然而，经济明显放缓也可能导致企业获利不如预期，尤其是评价面偏高的标的，可能在股市震荡中最受冲击。富兰克林收益投资团队投资长暨富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克预期，美国经济成长动能即便放缓，也仍在接近长期平均的水准，基本情境为联准会采取渐进式降息，看好政策正常化将使债券与利率敏感型资产最为受惠。目前债券仍可提供合理的收益水准，不过须留意在市场波动下，利差可能从较窄水位攀高，因此精选持债至为重要。

抄底再耐心等等 分散投资为宜

爱德华．波克在今年第一季时即提醒，应留意AI等大型权值股之投资风险，认为这些公司在人工智慧的发展上十分重要，不过该些发展计划需要很多年才能悉数实现，且将面临激烈的产业竞争，因此分散投资十分重要。富兰克林证券投顾指出，AI热潮让全球资金疯狂追逐半导体科技股，以费城半导体指数为例，今年三月本益比来到近47倍的高水位，科技股本益比也高达近40倍，这些高本益比的标的可能将面临一段时间的评价面调整，想要抄底还需再耐心等等，不过借由分散投资、精选标的仍可找到评价面与成长性兼具的机会。

「多」元策略与「动」态配置 管控风险、掌握先机

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金采取「多」元策略，目前配置债优于股，公债与高评等债多于非投资等级债，股市则多元分散于各产业，前三大产业囊括了成长型的科技、防御型的医疗健康与价值循环的能源股，并且灵活运用股债特性兼具的混合资产(注)策略，既可分享标的长期成长潜力，也能降低下档风险。此外，基金采取灵活弹性的「动」态配置策略，在债券殖利率攀高之际拉高债券配置、提升收益水准，也能在市场动荡中发挥抗震功效，而随着股市修正来临，经理团队正可蓄势待发、挑选优质标的，掌握下一波市场表现机会。