ESG绩效与极端风险

柯博智

本研究探讨台湾市场中企业的ESG 绩效与极端风险之间的关联性。研究样本来自2015年至2022年间在台湾的上市柜公司，并以Bloomberg资料库为 ESG资料来源。相较于之前的文献，本研究在极端风险的衡量方式上考量了报酬的偏态与峰度，选择了经Cornish-Fisher渐进展开式调整过后的风险值(modified VaR)与条件风险值(modified CVaR) 作为极端风险的衡量工具。而在模型选择上，使用普通最小平方法线性多元回归模型，评估了ESG绩效对公司未来极端风险的影响，并且透过加入时间虚拟变数与不同信赖水准进一步增加结果的稳健性。结果显示，台湾市场中的环境与公司治理绩效对降低极端风险的阈值 (threshold value)有显著影响，但只有公司治理绩效能够降低损失的期望值。同时，这些效果皆 会随着信赖水准的上升，也就是事件越极端时渐渐失效，而社会责任绩效则未显示出任何显著效果。

作者：*国立清华大学财务金融专班硕士 柯博智

*通讯作者E-mail：stanly11112@ gmail.com

发表人：柯博智