非投等债ETF 仍是一片蓝海

年初以来全球整体债券基金已连续16周呈现净流入，显示不论市场风险情绪转好或近期转向观望，投资人对固定收益的需求始终存在。图／摘自freepik

主被动债券基金中非投等债基金占比

年初以来全球整体债券基金已连续16周呈现净流入，显示不论市场风险情绪转好或近期转向观望，投资人对固定收益的需求始终存在。根据Morningstar统计至2月底止，债券主动基金总资产规模2.1兆元，其中非投等债基金规模达到7,701亿元、占比约37％，反观整体债券ETF规模2.2兆元，非投资等级债ETF规模却仅98亿元，占整体债券ETF比重仅0.4％，显示非投资等级债ETF仍是蓝海市场，后市成长空间可期。

凯基美国非投等债（00945B）基金经理人郑翰纮表示，中东地缘政治冲突与美国联准会降息脚步生变，加剧近期市场对高评价资产的修正，投资人对固定收益的需求益发强烈，兼顾殖利率与违约率平衡的「新中间路线」非投资等级债，投资吸引力浮现。

剔除低评级CCC级债的非投资等级债ETF，可有效降低成份债的违约风险，又可提供较公债与投资级债更高的票息率与殖利率。以00945B所追踪的指数为例，长期平均违约率仅2.46％，截至4月19日为止，票息率6.31％，殖利率则有7.92％，在预期高利率环境会持续更长一段时间的情况下，具备殖利率与票息率双高优势的非投资等级债，相对能满足领息一族的现金流需求。

野村投信固定收益部主管谢芝朕指出，美国经济展现韧性数据，通膨数据降温不如市场原先预期，使得今年以来债市较为波动，对于利率较敏感的投资级公司债小幅拉回。虽然联准会降息延后，但终究会发生，降息循环展开有利债市表现，可从两点来分析债券后市，首先是违约率，由于经济维持稳健成长步调，预估今年违约率将保持在相对低档；其次观察价格面，目前绝大多数债券价格仍在偏低水准，具有良好的投资价值。

整体仍看多非投资等级债，美国非投资等级债目前价格处于合理水准，欧洲与亚洲非投资等级债成长潜力更佳；至于投资等级债，则是中性偏多，特别看好美国投资级公司债、全球金融债及新兴美元主权债。