国巨获利踩刹车 法人估难有爆发式增幅
▲国巨(2327 )由于Q3中国手机市场需求疲弱，营运动能转趋平缓，Q4迈入电子产业传统淡季，预估为国巨全年营运谷底。（图／资料照片）
国巨(2327 )由于Q3中国手机市场需求疲弱，营运动能转趋平缓，Q4迈入电子产业传统淡季，预估为国巨全年营运谷底。法人表示，虽2015年公司营运仍属稳健向上，但恐难有爆发性成长。
国巨Q3营收71.66亿元，季增0.98%，符合预期。受惠于企业换机、学生返校等铺货需求，国巨PC相关应用营收贡献较上季成长15~20%。虽4G智慧型手机出货量续增，占出货量为大宗的3G智慧型手机需求减缓，通讯相关应用产品营收贡献持平。
受产品组合变化影响，国巨毛利较佳的欧洲地区营收占比下滑，因此，整体毛利率略为下降至26.9%。税后净利11.79亿元，季增25.01%，EPS 1.77元，优于预期，主要是因业外汇兑收益挹注，且有效税率降低所致。
而Q4迈入电子产业的传统淡季，法人预估，将为2014年国巨全年营运谷底，各终端应用需求皆将下滑。其中，预期以PC相关应用需求较为疲弱，PC相关零组件将进行库存调整。
展望2015年国巨PC相关应用营收将呈年减3%的衰退。4G智慧型手机、基地台采用的被动元件数目增加，伴随全球智慧型手机出货量成长、4G智慧型手机渗透率续升、全球4G基地台的建置，将可带动通讯相关营收成长。
法人认为，2015年营运动能较佳的应为终端应用，预估2015年营收278.53亿元，年增2.78%。税后净利39.79亿元，年增2.27%，EPS 5.96元，获利成长动能趋于平缓。
目前国巨本益比约为2015年EPS的8.1倍，位于过去区间6~14倍的中间偏下缘位置。2015年国巨营运较难有爆发性的成长动能，另现金减资后，现金部位减少、负债比率增加，将影响2015年股利发放能力。
国巨今（19）日盘中股价微幅下跌0.1元，来到48元，成交量超过1300张。而在权证市场中，根据权证王APP资料显示，目前连结国巨的相关权证有42档，成交量较大前3档为元大4U、9Z凯期、兆丰AF，分别达800张、300张、288张。
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