陆港观盘－Fed继续「停看听」 恒指涨势亮丽现超买

鲍尔也提到，高利率已限制劳动力的需求，过去数年就业市场偏紧，目前情况已缓和不少。彭博分析显示，会议声明内容已略为转鸽。

联准会也将开始放缓「量化紧缩（QT）」速度。从6月开始，每月减持国债上限，由原先的600亿美元放慢至250亿美元，原先每月减持按揭抵押证券（MBS）上限350亿美元则不变。量化紧缩在国债部分，放缓速度较市场原先预期的降至300亿美元更为积极。

因会前数月的通膨都较预期为高，曾有部分投资者担心会进一步升息，目前来看联准会并未有此打算。其取态没有预期般鹰派，触发金融市场出现小幅度增加风险的操作（Risk on），股市短暂上升，美元及国债孳息率回落。会后降息预期小幅增加，市场预期未来12个月降息幅度为57基点，现时2年期国债孳息率回落至4.9％左右。

通膨回落速度放慢，但美国就业市场开始重回正轨，大致上已表示现时的利率已有足够限制性，中长年期债息再度大幅上升的机会不高，10年期国债孳息率很大可能维持在5％以下。

中港方面，恒生指数近两周涨幅近2,250点，突破17,200点后继续冲高，3日收报18,476点。本次涨势开始，主板成交金额连日维持港币1,000亿元以上，最高更达港币1,634亿元，在缺乏北水的情况下依然得以维持，反映市场目前有一定承接力。但本轮涨势能否得以延续，需要视企业业绩能否给予市场满意的表现。

大陆宏观经济数据方面，本周公布的4月份制造业PMI数据虽然较前值有所收窄，但整体表现仍不算差，维持扩张区间50.4，属于扩张幅度偏弱的水平。而本次分项中继续有微细变化，新订单及新出口订单指数较前月同样有所回落，前者回落1.9个百分点至51.1；后者回落0.7个百分点至50.6，反映市场需求动力不稳。

从生产者角度，对于库存准备方面依然偏向保守，成品库存较前值收缩1.6个百分点至47.6，反映企业对于提前准备产成品的意愿偏弱，或显示企业对于后续需求变化预期的不确定性，更倾向按需求生产。新订单数据继续显示产品需求不足问题，在五一假期过后，需求端政策的推出依然为市场焦点。

政策层面上，本周中共中央政治局提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，同样值得留意，因为首次提出消化存量，控制增量的措施安排。

其后，有关部门亦公布住宅用地的供应调节机制，指出商品住宅去化周期超过36个月的城市，应暂停新增商品住宅用地出让，以市场预期措施主要针对三四线城市的新楼供应；需求端方面，自深圳引入住房「以旧换新」措施后，部分城市亦逐渐跟随，措施有助发展商去库存，资金回笼等问题，同时满足「换楼客」及其他购房者的实际需求。

这两项措施分别由供应端及需求端入手，但房市目前需要面对的问题依然需要时间消化，投资者不宜过分进取。