陆港观盘－人民币再失守7.3 利大于弊

不少人认为国家经济的前景对货币的强弱有影响。过去，当一个国家出现重大转变时，是有机会令当地货币大幅下跌，例如是英国公投脱欧后，英镑大跌；俄乌战争爆发后，俄罗斯卢布大跌，当时市场人士忧虑两国的前景，汇价首当其冲。

现时，中国经济疫后复苏的速度未如理想，出口也大减，但转变似乎未有如英国及俄罗斯般戏剧性。渣打人民币环球指数（RGI）是评估人民币国际化进程的指标，指标透过不同数据估计人民币使用的情况。指标在7月份再创新高，显示市场对人民币需求或是有增无减。

影响汇价的因素，除了看货币的需求，也要考虑供应面。现时在全球多个主要市场之中，中国和日本一样，都没有严重的通膨问题，中国甚至乎出现通缩的风险，因此两地都有空间采取一系列宽松货币政策支持经济。政策方向和欧美等经济体相反，近期两地汇价不约而同，再创新低。

如我们早前在本栏所指，人民币下跌支持中国商品出口，譬如近年火热的电动车。中国过去多年维持贸易顺差，弱人民币或对整体中国有利。

宽松货币政策有机会推升通膨，一般而言通膨对发债者有利。从另一角度看，通膨是物价上升，是货币失去购买力。

例如，今年苹果1元一个，100元可买100个；一年后通货膨胀，苹果2元一个，100元只可买50个。由于发债时本金是回定的，今年债权人借出100元，等同100个苹果，明年还款时，100元只是值50个苹果，而且通膨愈高，债权人丧失的购买力愈大。

中国债务问题严重，通膨若回升是间接帮助了发债的一方。不过，不少企业收入是人民币，人民币转弱在偿还美元债时，就较为不利了。

宽松货币政策是中国现时的方向，人民币前景仍然偏弱。不过，弱人民币似乎是利大于弊。因此，我们认为中国政府或是乐于看见人民币有序下跌。

股市方面，目前距离十一黄金周不远，今年十一黄金周为中秋及十一的八天长假，因旅游业及航空业和长假期的关系密切，今期就和读者分享两个行业的资讯。

先由航空业说起。根据中国交通运输部统计资料显示，7月客座率回升至81.2％，为自疫情开始以来的最高水平。另外，南方航空亦公布于暑假期间，国内航线已回复疫前水平，惟国际航线只恢复约2019年同期的50％水平，显示后续存在一定复苏空间。

中国文旅部于8月初宣布进一步扩大出境团队游目的地，包括热门外游地点，如美国、韩国及日本等等，预料将可加快国际航线复苏。

至于旅游业方面，连续数天长假期，如春节、五一劳动节、暑假及十一等，均为旅游旺季。携程公布截至9月6日，国内旅游产品预订量按年增长近五倍，按周增长亦有63％，反映市场对于旅游需求仍在释放。本周所公布的携程上半年业绩扭亏为盈，复苏进度亦较市场整体表现为快。

另外，值得留意的是，本次长假期可受惠以上所说的出境团队游目的地开放，近期股价受压或为投资者提供布局机会。