美国降息该买？专家曝债市「长多」行情

美国降息市场波动。（示意图：shutterstock／达志）

联准会（Fed）宣布降息2码，为四年来的首次降息，且以激进速度开启降息循环，反映的是联准会对美国经济的隐忧，相对而言，代表债市多头将起。虽然债券ETF今天反映短线利多出尽走跌，唯在面临经济走缓风险上升前提下长线仍看多，其中美国长天期公债因违约风险最低，且利率敏感度更高，资本利得空间可望高于短债，将最为受惠。

统一投信表示，核心PCE下滑趋势放缓，显示通膨仍具黏性，但已足以使Fed官员将决策焦点由降通膨转向稳经济。再观察当前实体经济，劳动市场明显降温，成功抓出美国1930年以来所有衰退周期的经济衰退指标--萨姆规则(Sahm rule)，显示当前经济衰退机率已达40％，且扣除通膨后的美国实质零售销售进入持平盘整区间，亦显示消费者愈加谨慎消费；ISM制造业新订单／库存比亦跌回1以下的衰退水平，总总迹象均显示，展开「预防性降息」，以避免经济硬着陆，实属必要。

统一投信指出，降息循环确定开展，当前债券殖利率仍位于长期高档位置；长债因存续期间较长，相较短债利率敏感度更高，资本利得空间可望高于短债。另外，美国经济依旧强劲，债券发行人财务体质未显著恶化，但美国总统大选在即，新一轮贸易战、关税战等诸多市场不确定性仍在，而美国公债具备避险性质，当市场不确定性上升时可望吸引避险资金流入，故第四季首选美国长天期公债。