美國經濟霧裡看花 投等債ETF進可攻退可守

深获投资人青睐的投等债ETF：中信优息投资级债（00948B）15日公告第二阶段分配评价结果，每受益权单位实际配发金额为0.053元，与第一次公告相同，收益分配发放日为11月12日。中国信托投信表示，想要参与00948B配息的投资人，最晚须于10月16日买进并持有，即便美国经济令人雾里看花，投等债进可攻退可守的特性，亦能提供投资人另一种选择机会。

中国信托投信指出，美国联准会（Fed）日前宣布预防性降息2码后，随着各项经济数据表现优异，反激发市场对通膨恐将再起的疑虑，导致美国公债殖利率反而走高。不过，美国日前公布最新就业数据仍显疲弱，经济衰退可能性仍存，也使得道琼指数与标普500虽然屡创新高，但类股涨跌互见，且多数时间呈现盘整情形，也使得资金仍旧持续流入债市。

00948B经理人吕绍仪表示，美国已正式宣布降息，市场预期年底可望再降2码；而根据点阵图显示，到明年底，有再降4码的空间、2026年则可能再降息2码。终极目标降至3%，贴近中性利率。Fed主席鲍尔在FOMC会后强调，Fed将尽一切努力，支持强劲的劳动市场，提振投资人对美国经济实现软着陆的信心。近期债券殖利率攀高，主要是因为市场又开始担忧通膨卷土重来，但相对而言，目前Fed政策工具仍多，且有较充裕的降息筹码，在终极利率目标未变的情况下，债市长线仍看好，投资人可逢低加码债券ETF。

在债券ETF布局上，吕绍仪建议，长天期债券利率敏感度高，于降息循环期间表现最为出色（详如表1），其中高评级公司债因有信用风险溢酬，利率较公债高，收益也优于公债。建议投资人可适度调整资产配置，利用降息循环初期布局殖利率较高的投等债ETF，可望享有较佳的殖利率水准，同时亦可分批布局长天期美债ETF，如中信美国公债20年（00795B）等。

集结「ESG筛选、月配息机制、收益平准金、殖利率优化机制」等多重特色的中信优息投资级债（00948B），此次实际配发金额为0.053元，将于10月17日展开除息，最晚须于10月16日买进并持有，才能参与此次配息，至于配息入袋日则为11月12日。

2019年降息循环各天期债券表现。(资料来源：Blomberg，中国信托投信整理)

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